中金：淡化波動超配黃金，美通脹數據低於預期，金價止跌回升丨黃金早參

1月14日，美通脹數據低於預期，數據發佈後金價止跌回升，截至收盤，COMEX黃金期貨漲0.54%報2693.1美元/盎司；截至亞市收盤，黃金ETF（518850）跌0.83%，黃金股ETF（159562）漲0.24%。

美國2024年12月PPI同比升3.3%，環比升0.2%，均低於市場預期。核心PPI同比升3.5%，環比持平，同樣低於預期。美通脹數據低於預期，給投資者帶來了美聯儲今年將繼續降低利率的希望。

中金公司分析認爲，展望2025年，預期特朗普政策大概率導致“通脹失控”，或導致“經濟失速”，這兩種情景都有利於黃金錶現。儘管市場對俄烏與中東局勢預期趨於樂觀，但提示特朗普對外政策導致其他地緣問題的風險不宜忽視，逆全球化大趨勢下，更多資金可能涌向避險資產，黃金有望表現佔優。與此同時，由於2024年黃金漲幅較大，存在一定均值迴歸壓力，黃金短期可能波動增大，2025年漲幅或低於過去2年。因此我們建議維持超配黃金，適度淡化黃金的短期交易價值，關注黃金的長期配置價值。