美聯儲暫停降息，關稅政策推升通脹擔憂，金價短期承壓丨黃金早參

5月28日，受美聯儲議息會議暫緩降息影響，金價再度走低，連續三日下行，盤中跌至3273美元，臨近尾盤小幅回升，截至收盤，COMEX黃金期貨跌0.48%報3284.40美元/盎司；截至亞市收盤，黃金ETF華夏（518850）漲0.14%，黃金股ETF（159562）漲0.07%。

消息面上，最新美聯儲會議紀要顯示，當前經濟環境的不確定性較以往明顯上升，在降息問題上更需保持謹慎，傾向於等待關稅政策等因素進一步明朗後再做決定，幾乎所有委員都對關稅可能長期擡高通脹水平表示憂慮。繼4月份紀要之後，FOMC成員再次強調，未來貨幣政策操作或將不得不在遏制通脹與維持就業之間進行權衡，這一取捨變得愈發艱難。整體來看，美聯儲官員在關稅不確定性仍存的背景下，延續一如既往的鷹派觀望基調。

中信期貨分析指出，儘管美聯儲維持利率不變，但政策制定者對關稅推升通脹及就業增長放緩的擔憂加劇，暗示貨幣政策將保持謹慎。同時，地緣政治衝突雖支撐避險需求，但美國消費者信心數據超預期改善，疊加美債收益率回升，削弱了黃金吸引力。美聯儲5月會議紀要顯示，官員因關稅對經濟的不確定性及潛在“滯脹”壓力（高通脹與弱增長並存）而選擇觀望，強調需等待政府政策調整效果明朗。值得注意的是，此次會議早於特朗普政府將對華關稅從145%降至30%的決定。經濟數據方面，美國10年期實際收益率回升，美元指數上漲0.28%至99.89，進一步施壓金價。此外，瑞士4月自美黃金進口創2012年以來新高，中國香港4月黃金淨進口同比翻倍。市場預計美聯儲年內或降息45個基點，但當前強勁數據與政策謹慎基調令短期金價承壓。