中概股迴流潮或再現 港交所將成首選地

深圳商報·讀創客戶端記者 陳燕青

隨着美國市場傳出對中概股“除牌”風險的加劇，中概股迴流再度成爲市場關注的焦點。中國香港財政司司長陳茂波13日公開表態，已指示證監會與港交所“全速備戰”，確保香港成爲全球中概股迴流的首選地。受此消息刺激，港交所14日大漲近7%。

陳茂波在公開講話中強調，香港背靠祖國、依託“一國兩制”的制度優勢，已成爲全球資本眼中的“避風港”。他透露，香港已建立針對海外上市企業的“雙重上市”及“第二上市”監管框架，大幅簡化流程，降低企業合規成本。

針對全球最新變化，陳茂波稱，已指示證監會和港交所做好準備，若於海外上市的中概股希望迴流，必須讓香港成爲它們首選的上市地。港交所亦會加緊做好在東盟和中東市場的聯繫和推廣工作，吸引更多當地優質企業來港上市，同時匯聚更多國際資金到港，進一步提升香港國際金融中心的實力和地位。

最近幾年，在中美博弈的背景下，在美國上市的中概股頭頂美國監管與退市的雙重陰霾。近年來，阿里巴巴、本站、京東等頭部中概股紛紛奔赴香港，完成第二上市。如今，中概股迴歸港股市場熱度似乎又有再起的跡象。

中概股迴流港股主要有三種方式：私有化退市後重新申請港股上市、在香港二次上市、雙重主要上市等。其中，二次上市流程簡單、所需時間短，合規要求獲多項豁免；而雙重主要上市，因爲兩個資本市場同爲第一上市地，公司必須符合香港所有的上市規則。目前，阿里巴巴、本站、京東等中概股已經在香港二次上市或雙重主要上市。

所謂第二上市，是發行人在多個交易所進行上市的一種選擇。與之類似的手段還包括“雙重主要上市”，即在兩個上市地都採用主要上市的方式。

在內地企業紛紛赴港上市的同時，中概股也具備迴歸港股趨勢。普華永道預計，2025年香港IPO融資額將達到1300億至1600億港元，並有可能躋身全球三大IPO市場之列。

根據統計，當前在美上市的中概股超100家，總市值逾6萬億港元。其中，高盛篩選出的27家“符合迴流條件”企業，覆蓋電商、金融科技、生物醫藥等多個領域。拼多多、滿幫等新興巨頭因高成長性備受關注，而富途、傳奇生物等則可能借助香港市場提升國際知名度。高盛認爲，若這些企業成功迴流，將對香港市場的流動性與估值體系產生結構性重塑。

對此，深圳一家中資券商海外分析師分析稱，“雖然目前港股市場在交投方面與美股仍有差距，不過出於各方面考慮，部分在美股上市的中概股選擇港股二次上市可能性較大。從中長期來看，港股市場有能力逐步承接並替代美股流動性。”

據德勤研報分析，香港市場在尋求國際融資、提升品牌知名度和全球化佈局的中資企業大中型交易的支撐下繼續回暖，市場流動性、成交量和估值均有所改善。結合香港IPO市場在一季度顯著反彈，新增一批海外公司上市，助力香港市場在全球IPO籌資額競爭激烈的排名中保持第四名的成績。