這家券商資管半年“增收不增利”：規模狂奔39%，營收縮水30%

財聯社8月21日訊（編輯 王蔚）近期，西南證券披露2025年半年報，其中展現了其資管業績。

財聯社梳理，截至2025年6月末，西南證券存續資產管理計劃48只，其中，集合資管計劃23只，單一資管計劃21只，專項資管計劃4只，合計管理規模176.59億元，同比增加39%。其資管業務上半年實現營業收入962.36萬元，同比降低30%。

西南證券資管業務規模137.99億元，增長28%，遠超行業平均水平

根據中基協最新數據，截至2025年6月末，證券期貨經營機構私募資管產品規模約12.09萬億元。其中，證券公司及其資管子公司私募資管總規模約5.52萬億元，同比下降4.8%。

與上述行業狀況形成鮮明對比的是，西南證券資產管理業務規模卻實現了快速增長。根據公司半年報披露，截至2025年6月末，西南證券存續資產管理計劃48只，合計管理規模達176.59億元，同比增長39%，遠超行業平均水平。但是在規模上漲的同時，其資管業務上半年實現營業收入962.36萬元，同比降低30%。

爲何券商資管出現規模增、收入降的情況？業內人士指出，券商資管收入下降的原因或與通道業務存量規模收縮、產品讓費降利等多種原因相關。

從開展資管業務的結構來看，西南證券資管業務呈現出持續優化的態勢。截至2025年6月末，其存續的48只資產管理計劃中，集合資管計劃23只，單一資管計劃21只，專項資管計劃4只。與2024年末相比，集合資管計劃數量從15只增加到23只，單一資管計劃從26只降低至21只，或顯示出公司主動管理能力的提升。

ABS爲未來重點業務方向

截至2025年6月末，西南證券存續專項資管計劃4只，較去年底增長1只。半年報顯示，公司開展ABS業務主要助力重慶本土地區。例如，公司爲銀海租賃發行第22期ABS，規模達7.57億元，助力重慶市屬國企資產盤活；同時成功發行重慶市知識產權類ABS，首期規模1.05億元，爲知識產權密集型企業借力資本市場拓展融資渠道開闢了創新路徑。

某業內研究人士對財聯社表示，券商資管的企業資產管理業務創新順應政策與市場需求，展望未來，相關業務朝創新領域開展多樣化探索，相關機構應結合監管導向與業務需求積極發掘細分業務領域，率先搶佔業務機會。企業ABS業務一方面有助於盤活存量資產、幫助降低企業融資成本，另一方面，在利率下行的背景下，相關資產收益對市場投資者具有一定吸引力，順應政策與市場導向。部分頭部券商資管協同集團整體投行、科技資源，形成業務全鏈條，業務發行規模提升較快。但值得注意的是，隨着業務領域競爭加劇，中高收益資產獲取難度提升。對於部分中小機構而言，發掘實體經濟細分領域融資需求，形成特色業務規模拓展或是未來進一步發展方向。