招商證券：中美AI應用商業化路徑差異顯著 本土場景孕育長期潛力

智通財經APP獲悉，招商證券發佈研報稱，中國AI應用在移動互聯網生態支撐下展現出用戶基礎廣、場景多元化的優勢，儘管當前產品仍以工具化模塊爲主，但伴隨大模型能力提升，未來有望向智能體系統躍遷。教育、醫療、工業等領域或孵化出高商業價值的本土化產品，而中美在細分領域的結構性差異(如教育應試導向vs個性化學習、廣告電商閉環vs用戶體驗優先)將長期存在。

招商證券主要觀點如下：

中國AI應用發展潛力巨大，成長空間廣闊

2023年，ChatGPT的爆發性增長標誌着生成式AI進入全球技術競爭與產業演進的關鍵窗口期。中國此前十餘年移動互聯網的深度普及和平臺生態的高度成熟，不僅爲AI應用提供了廣泛的用戶基礎和多樣化的落地場景，也爲模型的快速迭代與產品化提供了理想的“實驗場”。儘管當前大多數AI產品仍處於工具化、模塊化階段，但伴隨基礎模型能力提升與生態系統進一步完善，AI產品有望實現從Demo工具向智能體系統的躍遷。可以預見，未來將有大量中國企業依託本地場景與產業資源，在教育、醫療、辦公、工業等多個領域孵化出具備實用價值和商業潛力的AI產品，中國AI應用的發展路徑循序漸進，發展潛力巨大、長期成長空間廣闊。

中美AI應用在細分領域發展差異較大

中美AI應用在教育、廣告、視頻生成、AI Agent等多個細分領域存在差異。

1)教育領域：中美AI教育發展呈現“應試導向”與“個性化學習導向”的結構性分化：中國以K12爲核心，強調提分與效率，典型代表爲作業幫與科大訊飛;美國則注重個體發展與終身教育，強調啓發式教學，代表企業包括Duolingo與Khan Academy。

2)廣告營銷領域：中國依託“內容-社交-電商-支付”閉環，以抖音、阿里爲代表，通過AI提升廣告轉化效率，強調商業變現;美國則以谷歌、GumGum爲代表，強調用戶體驗、隱私保護與品牌長期價值，AI用於優化內容匹配與上下文廣告投放。

3)視頻生成領域：中美AI視頻生成呈現“效率導向”與“創作導向”的差異：中國以快手、字節跳動爲代表，強調降本增效與B端集成應用，廣泛服務教育、電商等場景;美國以Runway、Luma等爲代表，聚焦創意表達與內容生態構建，支持個性化創作與藝術探索。

4)AI Agent領域：美國企業率先進入智能化工作流時代，AI Agent正成爲提升企業效率的關鍵工具;而中國ToB端AIGC產品發展相對滯後，金蝶、用友、邁富時、第四範式等企業正通過大模型與AI平臺加速企業服務智能化轉型，推動AI Agent在財務、人力、營銷等業務場景的落地。

中美AI應用產品興起，商業化場景空間廣闊

1)SAP：SAP通過“商業AI”深度嵌入企業流程，結合生成式AI助手Joule，推動供應鏈、財務、HR等多場景智能化與自動化升級。

2)Salesforce：Salesforce推出Agentforce構建企業級AI代理中樞，實現CRM系統內自主智能代理的靈活部署與高效運營。

3)Palantir：Palantir通過AIP結合“本體”技術，爲企業構建語義化數據模型，實現AI驅動的數據治理與決策自動化。第四範式是中國對標公司，依託自研Sage AI平臺，爲金融、製造、能源等行業提供全流程智能化解決方案。

4)AppLovin：AppLovin依託AXON 2.0提升廣告出價精準度與投放效率，實現廣告收入與股價的雙重飛躍。易點天下與匯量科技是中國對標公司，在全球智能營銷和程序化廣告領域分別通過“AI+BI+CI”解決方案與AI驅動全棧廣告平臺，賦能中國企業出海與數字廣告自動化。

5)Figma: Figma 是領先的雲端UI/UX設計平臺，以實時協作、跨平臺支持、設計系統、交互原型和AI驅動創新爲核心特徵，推動設計流程的高效協同與智能化升級。美圖公司與萬興科技是中國對標企業，分別聚焦AIGC視覺創意平臺與AI創意軟件，推動圖像與視頻內容智能化生產。

6)Netflix：Netflix通過生成式廣告、智能推薦與AI輔助內容製作，全面提升平臺變現能力與用戶體驗。快手是中國對標公司，通過可靈AI打造領先的多模態生成平臺，賦能短視頻、圖像和音頻等內容的智能創作與商業應用。

7)Shopify：Shopify內建AI工具Magic助力商家自動生成產品描述、營銷文案與客戶回覆，實現內容創作與運營提效。值得買是中國對標公司，依託AI購物助手與三大AI引擎體系，打造智能消費決策平臺，提升用戶購物效率與轉化效果。

8)Spotify：Spotify以AI驅動個性化推薦、語音翻譯與廣告投放，持續提升用戶粘性與商業轉化效率。

9)多鄰國：多鄰國結合AI語音對話與視頻互動功能創新語言學習體驗，同時借力IP運營實現用戶增長與收入釋放。豆神教育是中國對標公司，依託AI技術打造語文學科智能教學生態，實現數字人教學、AI課件生成和端雲協同的智能教育解決方案。

風險提示：AI 業務發展不及預期，行業競爭加劇。