浙商證券：無人車商用指數級增長，快遞物流降本增效顯著

6月17日，浙商證券發佈快遞物流行業深度報告。

隨着無人車技術日漸成熟，快遞無人車正從“技術驗證”階段邁向“商業正循環”，在政策開放加速度、成本不斷下降等合力驅動下，行業有望於2025年迎來規模化商用拐點。

當前無人車在物流末端主要應用於“最後一公里”配送、工業園區運輸、商超零售、生鮮外賣等領域。

根據工信部數據顯示，截至2024年8月，全國共建設17個國家級測試示範區，7個車聯網先導區，16個“雙智”試點城市，開放測試道路3.2萬多公里，發放測試示範牌照超過7700張，測試里程超過1.2億公里，各地智能化路側單元（RSU）部署超過8700套，多地開展雲控基礎平臺建設。

根據《車路雲一體化智能網聯汽車產業產值增量預測》按照中性預測，預計城市末端無人配送2025年、2030年我國城市末端配送產值增量爲128億、977億元。

當前主要的無人車企業的主流產品大小分佈在在3-8m3，平均售價約5萬元。主要商業模式是整車出售+FSD（自動駕駛服務訂閱）。以九識爲例，E系列首款車型E6正式售價19800元，同時推出行業顛覆FSD（完全智能駕駛）月度訂閱服務，低至1800元/月。

投資建議：

順豐控股：公司依託直營體系+多元化業務場景，通過成本端、時效升級和服務溢價三重紅利加固護城河，重構末端"降本增效"。根據公司數據：山東順豐在魯西十城共計投入52臺無人車，其中48臺無人車應用於中轉直髮場景，單車日均往返5個來回，日均行駛6240km，運輸8萬票快件，運輸單票成本下降1.32元/票，效率提升30%。

加盟快遞：根據測算，無人車的應用將爲加盟快遞單票末端成本節降0.07元左右。推薦申通快遞（業績高彈性）、極兔速遞（中國市場經營改善顯著，降本空間相對較大）、中通快遞（行業龍頭）、圓通速遞。