永輝超市“胖改”陣痛半年虧2.4億 閉店227家調改124家負債率88%

長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

商超連鎖巨頭永輝超市（601933.SH）仍然處於“胖改”轉型陣痛期。

8月20日晚，永輝超市披露了2025年半年度業績報告。2025年上半年，公司實現營業收入299.48億元，同比下降逾20%；歸母淨利潤爲-2.41億元，同比下降187.38%，上年同期，公司歸母淨利潤爲2.75億元。

永輝超市表示，自2024年5月啓動學習胖東來模式以來，公司聚焦品質與幸福的商業模式，目前，調改工作邁入規模化、系統化階段。

針對2025年上半年的經營業績，永輝超市表示，關閉長期經營虧損門店以及門店調改期歇業等因素，導致營業收入下降。營業收入減少，商品供應鏈的改革，閉店過程中產生一定的租賃及人員賠償、商品出清等成本費用，導致淨利潤出現虧損。

2025年上半年，永輝超市閉店227家，調改開業門店124家。

永輝超市財務承壓。截至2025年6月底，公司資產負債率爲88.21%。

目前，永輝超市正在推進定增事項，計劃募資不超過40億元，用於門店改造及補血還貸。

調改繼續中期盈轉虧

永輝超市經營業績轉入虧損。

根據最新披露的半年度報告，2025年上半年，永輝超市實現營業收入299.48億元，同比下降20.73%；歸母淨利潤爲虧損2.41億元，同比下降187.38%；扣非淨利潤爲-8.02億元，同比下降2786.27%。

2024年中期，永輝超市實現的營業收入爲377.79億元，同比下降10.11%；歸母淨利潤、扣非淨利潤分別爲2.75億元、0.30億元，同比下降26.34%、69.94%。

對比發現，在2024年中期業績明顯下降的情況下，2025年上半年，公司營業收入進一步下降，歸母淨利潤、扣非淨利潤均轉爲虧損。

分季度看，2025年一、二季度，永輝超市實現的營業收入分別爲174.79億元、124.69億元，同比下降19.32%、22.62%；歸母淨利潤分別爲1.48億元、-3.88億元，同比變動-79.96%、15.82%；扣非淨利潤分別爲1.37億元、-9.40億元，同比下降77.07%、65.13%。

季度數據顯示，主要是二季度的歸母淨利潤、扣非淨利潤虧損，導致了上半年的整體性虧損。

至於上半年的營業收入減少，永輝超市解釋，2024年下半年，公司正式開啓整體戰略與經營的深度轉型工作，關閉長期經營虧損門店以及門店調改期歇業等因素，導致營業收入下降。雖然調改門店收入較同期有大幅度增加，但無法彌補因關店產生的收入下降。

2023年中期，永輝超市的營業收入爲420.27億元，與之相比，2025年上半年減少了超過120億元。

至於歸母淨利潤虧損，永輝超市認爲源於四個方面因素。一是整體銷售規模的減少，即營業收入下降；二是商品供應鏈的改革。公司完成了大量供應商及商品的升級汰換，短期內承受一定毛利下降。上半年，公司綜合毛利率爲20.80%，較上年同期下降0.78%；三是關閉227家虧損門店，閉店過程中產生一定的租賃及人員賠償、商品出清和資產報廢等成本費用；四是公司持有的Advantage Solutions股票本年公允價值變動損益爲-1.84億元。

財務承壓擬募資解渴

堅定學習胖東來，永輝超市的未來前景尚不明朗，目前公司財務承壓。

從2024年5月開始，在於東來及其團隊的幫扶下，永輝超市確定了“品質零售”的改革方向，通過胖東來幫扶及學習胖東來自主調改兩種模式對全國門店進行調改。

截至2024年底，永輝超市業務已進入全國29個省市，門店共計775家。

永輝超市有多少家門店需要調改，調改進度如何？

據稱，永輝超市的調改計劃是，到2025年6月底全國調改門店將突破124家，2026年農曆春節前目標鎖定300家。

根據半年報，截至2025年6月30日，永輝超市調改開業門店共計124家。這意味着，公司門店調改工作按照計劃順利推進。

此外，永輝超市積極推動全國門店網絡優化工作。2025年上半年，公司新增門店4家，已開業門店合計552家，覆蓋全國26個省和直轄市；已簽約未開業門店達79家，儲備面積62.39萬平方米。

永輝超市的線上業務出現了向好趨勢。2025年上半年，公司線上業務營業收入54.9 億元，佔營業收入18.33%，線上業務同比減虧3475萬元。“永輝線上超市”自營到家業務及第三方門店覆蓋率已達90%，其中，自營到家業務實現銷售額31.4億元，日均單量21.6萬單，月均次月復購率爲56.3%。第三方平臺到家業務實現銷售額23.6億元，日均單量14.3萬單。

值得一提的是，2025年上半年，永輝線上店倉業態已實現全面盈利。

公司表示，將加快調改店線上業務提升，通過線上渠道擴大調改店的綜合服務範圍，打造“烘焙熟食”頻道，上新超200支優質3R商品。截至2025年6月30日，公司已開通線上業務的調改門店達99家。

永輝超市財務承壓。截至2025年6月底，公司資產負債率爲88.21%。期末，公司貨幣資金加交易性金融資產合計爲60.79億元，對應的有息負債爲58.35億元。公司應付賬款60.92億元，而應收賬款只有2.78億元。

2025年上半年，公司經營現金流淨額爲12.08億元，同比下降58.92%。

爲了支持改革，2024年，永輝超市還通過出售資產回籠資金18.15億元。

目前，永輝超市正在推進定增事項，擬募資不超過39.92億元。其中，32.13億元用於298家門店升級改造，3.09億元用於倉儲物流升級改造，4.7億元用於補充流動資金和償還銀行貸款。

豪賭調改，轉型陣痛持續，永輝超市能否重塑盈利能力，備受市場關注。