營收創新高、虧損在擴大，蔚來想要今年四季度盈利

營收創新高、虧損在擴大，蔚來的2024年是一個“矛盾體”。

3月21日，蔚來公佈的2024年度財報顯示，2024年全年蔚來營收爲657.3億元，同比增長18.2%；累計交付22.2萬輛，同比增長38.7%。但全年淨虧損達到224億元，同比擴大8.1%；經調整淨虧損（非公認會計准則）爲204.7億元，同比擴大11.6%。

蔚來財報的公佈也引起了資本市場的變動。截至3月21日港股收盤，蔚來股價下跌8.77%，報收35.9港元。

業績發佈後，3月21日晚蔚來創始人、董事長兼首席執行官李斌和蔚來首席財務官曲玉圍繞“降本”“盈利”“銷量”等問題召開了一個半小時的財報電話會。

李斌表示，2025年蔚來銷量目標爲44萬輛，並計劃在2025年四季度實現盈利。

眼下，蔚來正在降本增效上着重發力。盈利承諾能否兌現，取決於蔚來2025年多品牌戰略的落地效果與成本控制能力 。

蔚來交付量創新高，虧損224億元

3月21日美股盤前，蔚來公佈財報顯示，2024年蔚來的營收和交付量均創歷史新高，實現營業收入爲657.3億元，同比增長18.2%。2024年累計交付22.2萬輛，同比增長38.7%。其中，在2024年第四季度，蔚來交付5.28萬輛蔚來品牌汽車和1.99萬輛樂道品牌汽車，累計交付量同比增長45.2%。

同時，2024年蔚來的汽車毛利率爲12.3%，同比增加2.8個百分點。2024年第四季度的汽車毛利率爲13.1%，同比增加1.2個百分點。蔚來表示，第四季度汽車毛利率增加，主要是單位物料成本下降所致。

不過，在營收、交付量、毛利率都增長的情況下，蔚來仍然逃不過虧損。2024年蔚來淨虧損224.0億元，虧損同比擴大8.1%，其中第四季度淨虧損71.1億元，虧損同比擴大32.5%。

高昂的研發費用、基礎設施建設、高端門店運營投入等讓蔚來支出持續增加。2024年蔚來全年研發費用爲130.4億元，佔營收比重近20%。研發費用不僅超過了同期理想的研發支出逾20億元，更是小鵬研發投入的兩倍之多。此外，換電網絡的持續建設也給蔚來帶來沉重財務負擔。截至2024年底，蔚來在全球已建成換電站2300座。

此外，全年銷售、一般及行政費用也同比增長22.2%至157.4億元。蔚來稱，銷售費用增加主要是與新品牌及新產品相關的銷售及營銷活動增加，以及公司銷售及服務網絡擴張相關的人員成本增加。此外，去年蔚來的利息及投資收入爲8.5億元，相較於2023年減少了61%。

規劃三個品牌的新產品週期

“蔚來的三個品牌將開啓新的產品週期，都有新車上市”，李斌在財報電話會上表示，蔚來品牌進一步鞏固高端定位，智能電動行政旗艦ET9將於3月29日開啓交付，2025款ES6、EC6、ET5、ET5T車型二季度上市，下半年還將推重磅新品。樂道品牌瞄準主流大衆市場，專注於提高銷量及豐富產品組合，L90計劃第二季度亮相併交付。螢火蟲品牌車型今年4月上市交付，爲拓展國際市場發揮關鍵作用。

通過多品牌協同，蔚來定下2025年的目標是實現銷量翻倍，達到44萬輛。

值得注意的是，樂道的銷量面臨增長壓力。李斌在電話會上坦言，市場競爭、負面輿情對樂道品牌銷量有30%-40%的影響。樂道銷量未達預期的原因之一是品牌知名度遠低於競品，存量訂單消化完後，新增訂單會有壓力。銷售人員銷售經驗不足、前期電池供應不足等問題也影響了樂道的銷量。

他表示，爲提升效率，目前蔚來品牌與樂道品牌已經開啓整合嘗試，在售後、換電、管理支持團隊進行復用，最近還在嘗試部分區域的團隊同時負責蔚來和樂道的管理和支持。但他強調，蔚來和樂道的銷售網絡門店層面不會合並。

投資獲得新增

值得一提的是，剛剛過去的3月17日，蔚來與寧德時代基於深化換電合作簽署戰略合作協議，宣佈共建全球最大的換電網絡。在此基礎上，寧德時代正在推進對蔚來能源（由蔚來中國控股）不超過25億元的戰略投資。可以說，寧德時代的輸血將爲蔚來的換電體系建設緩解一定資金壓力。

蔚來在財報中還提到，截至公告日期，以安徽合肥國資爲首的戰略投資者已向蔚來中國投入現金28億元，蔚來已向蔚來中國投入現金100億元，並稱蔚來及戰略投資者正積極推進剩餘投資。

此前的2024年9月，蔚來與蔚來控股有限公司（即蔚來中國，是蔚來在中國的法律主體）的三家股東——合肥建恆新能源汽車投資基金合夥企業（有限合夥）、安徽省高新技術產業投資有限公司、國投招商投資管理有限公司簽署戰略投資協議。

截至2024年12月31日，蔚來現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及長期定期存款爲419億元。蔚來表示，財務資源足以支持日常業務活動的持續經營。

至於融資需求，曲玉在電話會上表示，會根據公司業務發展情況持續關注整個市場的動態，靈活安排資本市場的策略和融資計劃。

降本以期今年四季度盈利

蔚來近期在內部進行的降本增效的變革也備受關注。新京報貝殼財經記者瞭解到，基於長期價值結合短期經營目標，蔚來已重新評估很多業務和項目存續的必要性。

蔚來各業務集羣的多個部門都陸續進行組織精簡合併，聚焦資源在3年內可以實現價值創造的項目上。同時，各個業務模塊被劃分爲12個核心經營單元，涵蓋研發、市場、生產等關鍵領域。每個經營單元有明確的經營目標，以及可量化的投入回報和經營結果，確保投入產出比最大化。

蔚來預計2025年第一季度營收總額在123.67億-128.59億元之間，同比增長24.8%-29.8%。曲玉表示，2025年公司將更加註重通過技術進步降低成本、優化經營效率及推動規模化增長以提高盈利能力。

針對毛利率，蔚來要對車型平臺化、硬件、自研均降本，以實現2025年年底蔚來品牌毛利率達到20%，樂道達到15%的目標。

在財報電話會上，李斌說，今年蔚來推進研發、供應鏈、銷售服務方面的全面降本，提升全員經營意識，提高投資回報率。從第二季度開始，報表上就可以看到成本端和費用端的改進；第三季度公司將持續深化成本費用的控制，有信心實現在第四季度盈利的目標。

技術重投入、基礎設施擴張與市場競爭激烈的博弈，蔚來的盈利時間表其實一直在調整：2023年第四季度、2024年、2026年，這些時間點均被提及過。

2025年四季度實現盈利，這是李斌給蔚來和自己的最新目標。

新京報貝殼財經記者 張冰

編輯 楊娟娟

校對 趙琳