蔚來一季度營收增兩成：預計四季度月銷5萬輛，蔚來品牌毛利率超20%

蔚來方面給出了第四季度月銷5萬輛的目標，這較當前蔚來的月銷量翻倍。

6月3日，蔚來（NYSE:NIO；09866.HK）發佈的2025年一季度財報顯示，公司第一季度實現營收120.35億元，同比增長21.46%；淨虧損67.5億元，去年同期淨虧損爲51.85億元，同比擴大30.19%。

銷量方面，蔚來汽車一季度共計交付4.21萬輛，同比實現40.1%的增長。其中，蔚來品牌交付新車2.73萬輛，樂道品牌交付新車1.48萬輛。

展望未來，公司預計2025年第二季度的汽車交付量將在7.2萬輛至7.5萬輛之間，同比增長約25.5%至30.7%，環比增長71%-78%；預計總營收爲195.1億元至200.7億元，同比增長約11.8%至15%。

第四季度目標月銷5萬輛

蔚來創始人、董事長、CEO李斌在2025年第一季度財報電話會上表示，公司要在第四季度實現月銷5萬輛，其中NIO蔚來品牌和樂道品牌要分別達到2.5萬輛。

他提到，今年第四季度蔚來品牌有機會實現穩態月銷量2.5萬輛，比去年提高20%左右。他認爲，蔚來品牌的毛利率會有較大提升，第四季度毛利率將超過20%。

相較於蔚來品牌，樂道品牌面臨的挑戰其實更大。當前月銷量還沒有達到1萬輛。今年4月，第二品牌樂道大規模調整了樂道的銷售團隊和整個核心管理團隊。

針對樂道，李斌表示，從4月下旬開始，樂道訂單量穩步提升，5月份的交付量比4月份增長超過40%。

他表示，現款車型樂道L60有信心迴歸穩態月銷量1萬輛，樂道L90即將交付，另外，樂道L80會在今年第四季度上市交付，“樂道L90、L80是能改變行業格局的兩款產品”。李斌預計在三款產品的基礎上，今年第四季度樂道品牌能夠實現每個月2.5萬輛的銷量目標。

對於第四季度月銷5萬輛的目標，李斌表示，蔚來的產能能夠滿足計劃，旗下第三工廠將在今年9月份投產。

開拓三四線城市，是蔚來的重要任務。目前，蔚來滲透率最高的區域集中在江浙滬等地區。

李斌提到，今年會把在下沉市場利用換電站提升銷量變成體系化工作。他介紹，在三四線以及一些更下沉的城市，基於換電站進行低固定成本的銷售運營模式，效果非常不錯，“也就是說在一些有換電站的縣城或者說一些地級市，並不需要開設門店，可依託於換電站作爲一個產品展示，還有用戶體驗的場所。”

他表示，依託換電站作爲產品展示和用戶體驗的場所是蔚來、樂道獨有的促銷方式。今年公司會把在下沉市場利用換電站提升銷量變成體系化工作，這對樂道的銷量提升有顯著幫助。

“樂道用戶有60%左右會把能換電作爲第一購買決策點，換電站對樂道銷售有非常大的價值。”李斌強調。

針對樂道與蔚來的渠道建設問題，李斌強調，蔚來和樂道的銷售門店並不會合併，但是中後臺會有更多的協同合作，要在效率和品牌區隔之間找到一個平衡，兩個品牌“方向是加大協同，但是不會合並”。

預期毛利率在第二季度回到兩位數

毛利率方面，蔚來整體毛利率爲7.6%，同比提升2.7個百分點，這主要受益於零部件和售後服務等高毛利業務的增長，以及單車物料成本的下降；整車毛利率爲10.2%，同比提升一個百分點。

蔚來首席財務官曲玉表示，第二季度隨着新款車型上市，新車成交價格有所回升。加上自研芯片上車，會給單車成本帶來1萬元左右的成本優化。綜合因素疊加，他預計第二季度蔚來品牌單車毛利率有望回到15%。綜合三個品牌的整體毛利率也將較第一季度有所回升，回到雙位數。

“自第一季度以來，我們實施了一系列成本控制措施，包括組織架構調整、跨品牌整合以及研發、供應鏈、銷售和服務的效率提升。從第二季度開始，公司旨在實現整體成本效率的結構性改善，並在運營績效方面持續取得進展。”曲玉稱。

曲玉還提到，公司銷量在4、5月份逐漸回到正常軌道，銷量的提升會直接給公司帶來運營現金流的改善。基於二季度交付指引，公司現金流會有大幅度改善，逐步回到正軌，年內有望實現正向自由現金流。