映恩生物登陸港交所首日大漲116.70%；百利天恆第10款ADC獲批臨牀試驗｜醫藥早參

丨 2025年4月16日 星期三 丨

NO.1 映恩生物登陸港交所首日大漲116.70%

4月15日，映恩生物正式在港交所掛牌，截至收盤股價大漲116.70%。公司本次IPO（首次公開發行）認購募資總額爲2.1億美元，約合人民幣15.4億元，刷新了2022年以來港股18A生物科技公司的融資紀錄。資料顯示，映恩生物成立於2019年，主要研發創新抗體偶聯藥物（ADC），用於治療癌症、自身免疫性疾病等。目前，公司已經打造了一條包括十多款ADC的產品管線。不過，公司目前尚未有產品實現商業化。

點評：映恩生物股價大漲顯示出市場對其的高度認可，公司本次IPO募資2.1億美元，不僅爲公司未來研發提供了充足資金，也反映了投資者對其ADC研發管線的期待。儘管公司目前尚未有產品實現商業化，但其豐富的產品管線，特別是針對癌症和自身免疫性疾病的ADC藥物，具有巨大的市場潛力。投資者需關注公司後續的研發進展和商業化能力，以判斷其能否持續支撐高估值。

NO.2 健帆生物2024年淨利潤同比增長87.91%

4月15日，健帆生物發佈2024年年度報告，公司實現營業收入26.77億元，同比增長39.27%；其中各種血液灌流器、吸附器產品實現銷售收入25.04億元，同比增長59.58%。實現歸屬於上市公司股東的淨利潤8.2億元，同比增長87.91%；實現扣除非經常性損益的淨利潤7.79億元，同比增長90.46%。2024年，公司整體毛利率爲80.78%，其中血液灌流器產品毛利率爲85.01%，保持了強勁的盈利能力和市場競爭力。

點評：健帆生物2024年業績表現極爲亮眼。公司核心產品血液灌流器、吸附器銷售收入同比增長59.58%，推動整體業績強勁增長，顯示出公司強大的盈利能力和業務拓展能力。公司整體毛利率高達80.78%，血液灌流器產品毛利率更是達到85.01%，表明其在市場中擁有顯著的競爭優勢。這一業績表現有望增強投資者信心，進一步提升公司在資本市場的估值。

NO.3 達仁堂發佈關於轉讓參股公司股權的交易公告

4月15日，達仁堂發佈公告，稱擬分別向赫力昂（中國）有限公司、Haleon CH SARL轉讓所持有的中美天津史剋制藥有限公司4.6%股權、7.4%股權，交易價格分別爲6.22億元、10.01億元。經初步測算，該項交易預計影響公司當期投資收益約15.4億元。公司認爲本次交易價格符合市場水平且相比於資產評估價值有35%的溢價，有利於增加公司現金流入，且符合公司聚焦主業的發展思路。

點評：本次交易中，公司處置資產獲得了較爲理想的價格，有助於提升股東價值。從資金流向來看，這筆現金流入將增強公司的流動性，爲後續業務發展提供資金支持。同時，聚焦主業的發展思路有助於公司集中資源，提升核心競爭力，長期來看有利於公司業績的穩定增長。投資者需關注後續資金使用效率及主業發展情況。

NO.4 天壇生物一季度歸母淨利潤同比減少22.90%

4月15日，天壇生物發佈2025年度第一季度業績快報公告，公司實現營業總收入13.18億元，同比增長7.84%；實現營業利潤4.06億元，同比下降21.31%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.44億元，同比下降22.90%。公司表示營業收入增長系受銷量增長的影響，歸屬於上市公司股東的淨利潤減少，是因爲產品價格下降減少的利潤大於銷量增長增加的利潤。公司將進一步加強產銷協調，控制各項成本費用，增強持續盈利能力。

點評：天壇生物2025年第一季度業績表現喜憂參半。營業總收入增長是銷量增長帶來的積極影響，但淨利潤下降是由於產品價格下降抵消了銷量增長帶來的利潤。這一業績表現可能引發投資者對市場競爭加劇和盈利能力的擔憂。公司提出加強產銷協調和成本控制的措施，表明管理層正積極應對挑戰。投資者需關注公司後續的成本控制效果和市場策略調整，以判斷其能否在競爭中恢復盈利能力。

NO.5 百利天恆第10款ADC獲批臨牀試驗

4月15日，國家藥品監督管理局藥品審評中心（CDE）官網顯示，百利天恆1類新藥注射用BL-M09D1獲批臨牀，擬用於包括但不限於標準治療失敗或無法獲得標準治療的局部晚期或轉移性實體瘤。公開資料顯示，這是該藥首次獲批臨牀。Insight數據庫顯示，此前百利天恆共有9款ADC進入臨牀階段（僅統計積極狀態），BL-M09D1是第10款進入臨牀階段的ADC產品。

點評：第10款進入臨牀階段的ADC產品展現了百利天恆在抗體偶聯藥物領域的深厚研發實力和持續創新能力。此次臨牀試驗的獲批，不僅爲公司未來的業績增長提供了新的潛在動力，也進一步鞏固了其在ADC領域的領先地位。投資者可關注該藥物後續的臨牀數據和市場前景，這將對公司的長期估值產生重要影響。

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