“藥明系”投資人跨界創業 管線“賣了”4億美元的映恩生物再衝港股IPO

《科創板日報》2月28日訊（記者 餘詩琪）2月27日，映恩生物 Duality Biotherapeutics, Inc.(以下簡稱“映恩生物”)在港交所遞交招股書，擬在香港IPO上市，摩根士丹利、富瑞金融、中信證券爲其聯席保薦人。這是繼其於2024年8月26日遞表失效後的再一次申請。

映恩生物主要研發ADC（抗體偶聯藥物），目前擁有12條自主研發的ADC管線，尚無產品獲批上市，7款進入臨牀，1款處於III期臨牀。

在衝刺IPO前，映恩生物已經是一家頗受業內關注的新秀公司，一是因爲其創始人朱忠遠從投資跨界創業，二是映恩生物兩年內完成了6筆ADC藥物授權交易，入賬金額達到了4億美元（摺合人民幣約29.21億元）。

“藥明系”投資人跨界創業

映恩生物的發展節奏相當之快，成立至今不到6年時間，已經將產品管線推至臨牀後期，並尋求上市。

這種快節奏的模式和其創始人分不開關係。公司創始人朱忠遠是一位資深的醫藥投資人，在生物醫藥投資領域擁有超過20年的經驗，投資及孵化過多家創新藥企，包括基石藥業、榮昌生物、甘李藥業等。

朱忠遠的投資生涯，和“藥明系”有着很深的交集。他在2015年-2017年擔任Wuxi Healthcare Ventures的合夥人，之後兩年又擔任了6 Dimensions Capital的合夥人。

這兩家機構都有着“藥明系”的背景。WuXi Healthcare Ventures即毓承資本，前身就是藥明康德投資部門；6 Dimensions Capital則是通和毓承，是在2017年由毓承資本和通和資本合併而來，最初由藥明康德創始人李革擔任通和毓承董事長。

在生物醫藥投資領域，有着“藥明系”背景的通和毓承戰績相當不錯，上市公司信達生物、基石藥業、華領醫藥等都是通和毓承的被投公司。

2019年，已經擔任了通和毓承合夥人的朱忠遠選擇親身下場，創立了映恩生物。公司成立次年就獲得了朱忠遠老東家通和毓承的A輪融資。一年後的A輪融資中，藥明生物的全資子公司WuXi Venture也加入了進來。

2021年4月，映恩生物啓動了B輪融資，在2022年又完成了兩輪B+輪融資。此時股東陣容堪稱豪華，吸引到了禮來亞洲基金、華蓋資本、中新創投、七晟醫藥、泰鯤、阿斯利康中金基金、七匹狼集團旗下的晟聯以及天力士國際資本等。

IPO前，映恩生物共計完成了4輪融資，合計融資金額達1.38億美元。公司的投後估值（全面攤薄）也由1450萬美元上升至2.7億美元（摺合人民幣19.72億元）。

管線“賣了”4億美元

投資機構在映恩生物背後扎堆，不僅是因爲創始人的背景加持，更重要的是映恩生物在商業化上已經有所驗證。

在業界，映恩生物一個重要的標籤是“會做生意”。截止到目前，映恩生物已建立12條自主研發的ADC管線，其中7款產品進行了授權，超過了半數。

就在今年開年，映恩生物連續完成了兩筆ADC藥物交易。一是將核心產品HER2 ADC藥物DB-1303多個適應症在中國內地、香港和澳門的商業化權益授權給瀋陽三生；另一筆交易則是將一款臨牀前管線DB-1418/AVZO-1418的全球範圍內（大中華區除外）開發、製造和商業化權益授權給Avenzo Therapeutics,Inc.

兩筆交易下來，映恩生物將獲得7500萬美元的首付款，在未來實現開發、註冊及商業化的節點還可獲得里程碑付款。

這兩筆交易在映恩生物的經歷裡還不是最大的。2023年，因新冠疫苗賺得“盆滿鉢滿”的BioNTech和映恩生物達成了合作。當年4月，BioNTech宣佈引進映恩生物DB-1303、DB-1311兩款ADC除大中華區以外的全球權益，預付款爲1.7億美元，另有超15億美元的里程碑付款，以及一定比例的銷售分成。8月，BioNTech又宣佈獲得映恩DB-1305除大中華區以外的全球權益。

同年7月，映恩生物還與百濟神州合作，授權出DB-1312（B7-H4）的全球權益，該產品被開發用於單藥或與百濟的PD-1替雷利珠單抗聯用，治療實體瘤。

招股書顯示，以上交易給映恩生物帶來了4億美元的入賬。但由於藥物尚未商業化，研發投入較多，映恩生物依然處於虧損狀態。報告期內，2022年至2024年第三季度，公司分別虧損3.89億元、3.58億元、5.66億元；同期與研發有關的成本及開支分別爲3.39億元、9.86億元、6.96億元及14.04億元。