信達證券：智能眼鏡市場迎增長拐點 小米AI眼鏡或引發消費擴圈

2月18日，信達證券發佈輕工製造行業智能眼鏡報告。指引樂觀，消費量級有望倍增。據依視路陸遜梯卡（Rayban母公司）披露，Rayban Meta智能眼鏡推出以來累計售出200萬臺，2026年產能計劃提升至1000萬臺。伴隨行業25年數十款新品發售上市，軟硬件同步優化，產品功能創新，供給迭代創造需求，行業有望迎增長拐點。

遠期數億臺潛在空間，預計25年AI眼鏡延續翻倍以上增長，AR眼鏡規模銷售略滯後。

AI眼鏡：根據WellsennXR，24年全球AI眼鏡銷量234萬臺（其中中國5萬臺），RayBan Meta銷量達224萬臺，其餘AI眼鏡新品量產發售時間基本落在25年。WellsennXR預測2025年全球AI智能眼鏡銷量550萬臺（同比+135%）。

AR眼鏡：根據WellsennXR，23年全球/中國的AR設備出貨量分別爲50、20萬臺；24年全球AR設備出貨量爲50萬臺。目前C端保有量仍較少，生態仍待開發，疊加產業上游供應鏈能力仍需提升、成本較高，需求尚未迎來爆發。展望後續，伴隨智能眼鏡顯示技術升級，硬件成本下降，SKU趨於豐富，有望迎來成長拐點。WellsennXR預測2027年全球AR眼鏡出貨量150萬臺。

遠期空間：對標智能手錶用戶數量12億人，智能手機用戶數量43億人，視力受損人數22億人，假設合理滲透率，終局智能眼鏡潛在空間有望達10億臺左右、中國市場佔比逐步提升。

當前階段智能眼鏡發展方向依賴於AI模型迭代。盤點近期產品：

小米：小米AI眼鏡產品有望發佈，有望依託其線上電商+線下小米之家的渠道力賦能智能眼鏡，且AI眼鏡有望與小米手機、汽車、智能家居等產品連接，形成“人-車-家”全場景聯動。對比此前垂類功能產品，小米AI眼鏡有望驅動國內市場迎來消費擴圈。

三大運營商&手機廠商：中國電信計劃在25年5月推出一款價格2000元以內的AI眼鏡；中國移動也在AI眼鏡領域展開了佈局，並展望在教育、醫療、工業等領域的應用前景；中國聯通和合作夥伴研發的eSIMAI運動眼鏡於24下半年正式上市。此外，傳音首款AI眼鏡也即將亮相。

豆包、DeepSeek、海外大模型快速迭代突破，阿里、騰訊均重塑AI模型應用生態。根據財聯社，蘋果正與阿里巴巴合作爲中國iPhone用戶開發並推出AI功能；微信搜一搜在調用混元大模型豐富AI搜索的同時，正式灰度測試接入DeepSeek；2月16日馬斯克表示，最新大模型Grok3將於北京時間2月18日12點發布。當行業核心壁壘從模型和基建轉移到硬件和應用，中國產品在全球視野之內的創新力都毋庸置疑。