外賣大戰燒錢超預期  美團經調整淨利潤下滑89%

21世紀經濟報道記者周慧

8月27日，美團發佈2025年第二季度及半年業績報告。

二季度，美團實現營收918億元(人民幣，下同)，同比增長11.7%，經調整淨利潤爲14.9億元，同比下滑89%。美團財報將利潤下滑的原因歸爲“受本季度開始的非理性競爭影響”。

美團外賣業務的數據在財報中一般不單獨列出，是被併入在覈心本地商業業務的數據中。2025年二季度，美團核心本地商業比去年同期少賺了115億元。

從財報數據來看，美團的利潤下滑原因也是主要來自核心本地商業業務，核心本地商業分部的經營利潤，從2024年二季度的152億元，減少至2025年同期的37億元，同比下降75.6%；經營利潤率從25.1%下降至5.7%。

核心本地商業經營利潤和利潤率下降，美團在財報中歸因爲“激烈的競爭”。在外賣大戰的激烈競爭中，爲了提升用戶黏性，美團不斷調整策略，導致用戶激勵、推廣和廣告開支增加。

銷售及營銷開支出的激增，也體現了外賣大戰的燒錢力度。美團二季度在銷售及營銷開支上的支出，比去年同期多花了77億，同比增長51.5%。財報稱，這部分開支的增長主要是應對外賣和即時零售業務的激烈競爭。

儘管在上個季度的財報電話會上，美團CEO王興就已經對外表示，由於競爭加劇，預計會出現（短期的業績）波動，但從二季度的利潤下滑幅度來看，外賣大戰的燒錢程度，還是有些超出市場預期。

受二季度開始的轟轟烈烈的“外賣三國殺”大戰影響，最先發布二季報的京東，淨利潤腰斬；第二家發佈財報的美團，銷售及營銷開支激增，淨利潤下滑89%；即將發佈二季度財報的阿里巴巴的財報表現如何？市場高度關注。