土地收入降 陸地方改發展創投

大陸房地產持續低迷、土地財政收入大幅縮水，愈來愈多地方政府，正將資金投入創業投資（VC）與產業基金。（中新社）

英國廣播公司（BBC）報導，房地產持續低迷、土地財政收入大幅縮水，大陸愈來愈多地方政府，正將資金投入創業投資（VC）與產業基金，希望取代過去依賴賣地與房地產開發的發展模式。「後地產時代」地方政府角色逐漸從「地主」轉型爲「股東」。

報導指出，2026年初，成立不到兩年的重慶企業張雪機車，獲得浙江省屬國企「浙創投」領投9000萬元（人民幣，下同，約合新臺幣4億2114萬元）A輪融資。原本不被市場看好，隨後在4月舉行的世界超級機車錦標賽（WSBK），創下歷史性雙料冠軍，成爲大陸企業首次登頂該項賽事，如今估值10.9億元，這起投資案被視爲大陸地方政府透過創投基金扶植產業代表性案例。

近年來，大陸地方政府普遍面臨土地收入下降壓力。大陸財政部數據顯示，2024年政府性基金收入年減逾12％，其中土地出讓金佔比超過八成。隨着房地產市場持續低迷，地方政府將目光轉向股權投資，希望政府引導基金培育新興產業，帶動就業與稅收。

BBC報導，香港大學經管學院經濟學高級講師章逸飛受訪表示，這種模式可視爲從「以地引資」轉向「基金招商」。相較於土地財政一次性出售土地獲取收入，股權投資則能透過企業上市、併購或分紅形成循環收益，並帶動產業升級。

安徽合肥被視爲最成功案例之一。2008年，合肥市政府投資當時經營陷入低潮的京東方，協助發展顯示面板產業。後續透過股權退出及分紅獲得超過百億元收益，並帶動當地形成新型顯示器產業聚落。

此後，合肥又陸續投資長鑫存儲與蔚來汽車，形成「投資—退出—再投資」循環。深圳、蘇州等地也建立規模龐大政府引導基金體系，扶植科技企業成長。

不過，多名學者指出，股權財政難以取代土地財政。香港中文大學經濟學副教授莊太量指出，創投投資往往需要7至10年才能透過上市或併購實現回報，而土地出讓收入則可立即入帳。在地方政府財政吃緊之際，股權投資無法快速填補缺口。