天風證券：分衆傳媒(002027.SZ)擬83億元收購新潮傳媒 建議關注內需行業相關進展

智通財經APP獲悉，天風證券發佈研報稱，分衆傳媒83億併購新潮傳媒終結12年“梯媒大戰”，打造300萬終端超級廣告網絡。清明檔票房韌性凸顯，五一定檔影片豐富，建議聚焦三重邏輯。遊戲方面，版署點名進口美國遊戲，點點互動新遊表現較好。建議關注橫店影視(603103.SH)、上海電影(601595.SH)、巨人網絡(002558.SZ)等。

天風證券主要觀點如下：

分衆傳媒83億併購新潮傳媒終結12年“梯媒大戰”，打造300萬終端超級廣告網絡。

AI方面動態：1、斯坦福2025AI指數報告：中美頂級AI性能差距僅0.3%，DeepSeek領銜開放模型逼近OpenAI等閉源巨頭，推理成本下降280倍重塑產業格局。2、英偉達開源LlamaNemotron-253B推理模型：性能碾壓Llama4，吞吐量達DeepSeek-R1四倍。3、谷歌發佈第七代TPU芯片Ironwood：推理算力比肩英偉達B200，集羣性能達全球超算24倍。4、字節豆包推出200B參數Seed-Thinking-v1.5推理模型，性能碾壓DeepSeek-R1，4月17日杭州首發亮相。5、ChatGPT記憶功能全面升級。

清明檔票房韌性凸顯，五一定檔影片豐富。據貓眼專業版數據。截至4月11日已有10部電影定檔五一，分別爲《水餃皇后》(貓眼出品)《獵金·遊戲》(貓眼出品)《人生開門紅》(萬達電影主控主投)《雷霆特攻隊》(進口片)《蒼茫的天涯是我的愛》《獨一無二》(光線傳媒出品)《大風殺》《開心超人之逆市營救》《熊孩子·探險熊兵》《海底小縱隊：海嘯大危機》。建議聚焦三重邏輯：1)渠道：院線區域龍頭公司【橫店影視】【上海電影】【幸福藍海】【金逸影視】等。2)內容《哪吒2》主投【光線傳媒】、《唐探1900》出品公司及院線龍頭公司【萬達電影】、《唐探1900》出品公司【中國儒意】。3)平臺關注生態鏈龍頭【貓眼娛樂】(票務+內容發行雙輪驅動)。

遊戲方面，版署點名進口美國遊戲，點點互動新遊表現較好。1)行業動態：根據SensorTower，點點互動3月收入提升16%，位列中國手遊發行商收入榜第2名。3月《WhiteoutSurvival》全球收入達歷史新高，首次登頂全球手遊收入榜冠軍。點點互動4X策略新遊《Kingshot》在2月下旬上線海外市場。目前該遊戲收入依舊保持穩定上升態勢，入圍3月美國、韓國等市場手遊收入增長榜前6名。2)排名跟蹤：根據七麥數據IOS遊戲暢銷榜排名，本週(2025/4/6-2025/4/12，下同)，騰訊《王者榮耀》《和平精英》維持排行榜前3，《地下城與勇士：起源》本週排名TOP4-9，有所下滑。米哈遊的《崩壞：星穹鐵道》4月9日登頂，其後2天排名亦保持前3位。嗶哩嗶哩的《三國：謀定天下》4月12日進入TOP3。本站的《夢幻西遊》本週排名TOP5-10。點點互動的《無盡冬日》本週排名TOP3-8。三七互娛的《英雄沒有閃》本週排名TOP9-12。3)行業觀點：隨着DeepSeek模型被越來越多C端應用大廠接入，中國To-CAI應用落地跨過轉折點。建議關注：【巨人網絡、愷英網絡、姚記科技、神州泰嶽、吉比特、電魂網絡、完美世界】。

風險提示：遊戲後續上線流水不達預期;國內經濟增長放緩;政策刺激效果不足。