食品飲料行業觀察：東鵬飲料增長亮眼；白酒板塊持倉調整

近期食品飲料行業呈現結構性分化，白酒板塊基金持倉環比下降，大衆品企業則展現出較強增長韌性。其中，東鵬飲料上半年業績表現亮眼，成爲市場關注焦點；白酒行業在經歷批價波動與庫存調整後，板塊持倉佔比回落，市場進入深度調整階段。

一、白酒板塊持倉環比回落行業尋底壓力仍存

白酒板塊二季度基金持倉佔比環比下降，反映出市場對行業短期壓力的擔憂。根據Wind數據，公募基金25Q2持倉白酒佔基金股票投資市值比爲2.90%，較上一季度減少0.81個百分點。這一變化與白酒市場價盤波動、庫存消化週期延長等因素密切相關。以茅臺爲例，其散瓶批價在7月25日穩定於1870元/瓶，整箱批價環比微跌10元至1920元/瓶，整體呈現企穩態勢，但價格波動仍對市場信心形成壓制。

上半年行業經營分化明顯，價格帶表現進一步驗證結構性特徵。據和君諮詢統計，2025年上半年300-500元價格帶銷售下滑顯著，而100-300元價格帶實現增長。這一趨勢反映出消費分層背景下，大衆價位產品更具韌性。此外，上市公司及區域酒企普遍加大費用投入，通過促銷及渠道補貼爭奪市場份額，行業競爭加劇。

當前白酒板塊仍處於尋底階段，二季度業績或難顯著改善。市場對批價管控、庫存去化及報表壓力的擔憂尚未完全釋放，短期內板塊估值承壓。不過，隨着順週期板塊關注度提升，疊加潛在政策催化，白酒行業長期價值或逐步顯現。未來需重點關注區域格局優化、渠道出清及分紅率提升等核心變量。

二、東鵬飲料業績高增大衆品創新動能凸顯

東鵬飲料上半年業績增長強勁，印證細分賽道的高景氣度。公司2025H1實現營收107.37億元，同比增長36.37%；歸母淨利潤23.75億元，同比增幅達37.22%。分產品看，能量飲料銷量同比增長22.48%，電解質飲料增長227.31%，其他飲料增長67.01%。其中，電解質飲料成爲第二增長曲線，反映公司品類拓展戰略成效顯著。

區域市場表現同樣亮眼，華北、西南、華東地區營收同比分別增長73.03%、39.76%、32.62%，顯示全國化佈局持續推進。通過渠道下沉與終端網點擴張，東鵬飲料在鞏固核心市場的同時，逐步打開新興區域增長空間。此外，公司數字化運營與終端管控能力的提升，爲多品類協同發展奠定基礎。

大衆品板塊整體呈現創新驅動趨勢，傳統品類修復機會值得關注。以休閒食品、軟飲料、代糖等爲代表的新消費品類，通過產品升級與場景創新保持增長活力；而餐飲供應鏈、乳業等傳統領域，則在成本優化與需求回暖推動下迎來修復契機。行業分化背景下，具備強渠道掌控力、精準需求洞察能力的企業有望持續領跑。

（注：本文僅基於公開信息客觀分析，不構成投資建議。）

本文源自：金融界

作者：觀察君