食品飲料行業觀察：白酒板塊估值修復；零食企業出海加速

2025年2月17日至28日，申萬食品飲料板塊上漲1.86%，跑贏上證指數2.63個百分點，漲幅位居31個一級行業第四位。在政策積極發力提振消費的背景下，擴大內需導向疊加貨幣寬鬆預期，行業復甦趨勢漸顯。白酒板塊估值修復與零食企業海外佈局成爲近期兩大核心亮點。

白酒板塊顯現估值修復潛力

申萬白酒板塊同期上漲2.14%，龍頭企業表現穩健。飛天茅臺（散裝）批價穩定在2200元/瓶左右，原裝批價雖小幅下行至2230元/瓶，但整體波動幅度可控，市場供需趨於平衡。行業結構性亮點方面，今世緣2024年逆勢增長，其高端單品V3營銷額同比增長30%，定位宴席場景的V6通過精準營銷觸達超50萬高端消費者，銷售額突破億元，同比增幅達72%。

當前白酒板塊估值已回調至歷史低位。作爲順週期行業，中長期伴隨居民消費能力提升及消費場景修復，行業有望迎來基本面改善。儘管短期面臨庫存週期壓力，但頭部企業通過產品結構優化和渠道改革，仍具備較強的業績韌性。這一階段的市場表現，反映出投資者對行業中長期價值的認可。

零食企業加速海外佈局

鹽津鋪子的海外拓展成爲行業焦點。公司宣佈投資2.2億元在泰國設立全資子公司，建設以魔芋、薯片爲核心的智能化生產基地。此舉旨在通過供應鏈本地化降低海外業務成本，同時利用東南亞市場的地理優勢輻射更廣的消費區域。這一戰略佈局不僅助力公司突破國內市場增長瓶頸，也爲行業探索全球化路徑提供了參考。

啤酒與乳品等細分領域亦呈現復甦跡象。珠江啤酒2024年業績快報顯示，其銷量、營收及淨利潤均實現雙位數增長，其中歸母淨利潤同比提升30.32%。乳製品方面，原奶價格同比下降13.9%至3.10元/公斤，成本壓力緩解爲下游企業盈利改善創造了條件。

結語

食品飲料行業在政策與市場雙輪驅動下，正逐步走出調整週期。白酒板塊的估值修復與零食企業的全球化探索，標誌着行業結構性機會的深化。儘管仍需警惕消費復甦節奏的不確定性，但當前低位配置價值與中長期增長潛力，爲投資者提供了清晰的佈局方向。

本文源自：金融界

作者：觀察君