賽道Hyper | 高瀾股份進擊核聚變尖端供應鏈

6月3日，高瀾股份在互動平臺披露，公司近年來深度參與中科院“人造太陽”EAST全超導託卡馬克試驗裝置項目及散裂中子源項目，爲兩大核物理實驗裝置提供核心熱管理產品。

這一信息引發市場高度關注，因其標誌着中國民營企業在尖端科技領域的實質性突破。

EAST裝置作爲全球首個非圓截面全超導託卡馬克，其核心技術指標持續刷新世界紀錄。

2025年1月，該裝置實現1億攝氏度下1066秒（目標時間是3000秒）高約束模等離子體運行，連續兩年入選中關村論壇重大科技成果。

散裂中子源則是物質科學研究的“超級顯微鏡”，二期工程已於2025年啓動，加速器打靶束流功率將提升至500千瓦，顯著增強多學科研究能力。

高瀾股份在這兩大項目中承擔的熱管理系統，是保障裝置穩定運行的關鍵。

以EAST爲例，其超導磁體系統需在-269℃極低溫環境下運行，同時等離子體運行產生的瞬時熱量超過100兆瓦，傳統冷卻技術無法滿足需求。

高瀾股份研發的液冷系統採用定製化設計，針對低雜波系統複雜的配水管道網絡，實現分支流量精準控制與超高密封性，相關技術已獲多項發明專利。

作爲國內液冷技術領軍企業，高瀾股份在數據中心液冷市場佔據60%-70%份額，同時爲英偉達、浪潮等頭部企業提供解決方案。

高瀾股份屬於專用設備製造業，主營業務爲電力電子裝置用純水冷卻設備及控制系統的研發、生產和銷售，公司產品主要應用於發電、輸電、配電及用電等電力電子裝置領域。

針對EAST裝置億度等離子體與散裂中子源高能粒子束的雙重挑戰，高瀾股份開發出液態金屬冷卻系統，解決“第一壁”材料在高溫、強輻射環境下的熱傳導難題。

除核心冷卻設備外，高瀾股份同步研發智能監控系統，通過物聯網技術實現溫度、壓力等參數的實時監測與動態調節，確保裝置運行穩定性。這種“硬件+軟件”的一體化方案，在國內同類企業中具有唯一性。

在散裂中子源領域，高瀾股份產品已應用於高分辨中子衍射儀等關鍵設備。

值得注意的是，高瀾股份有規模較大的投資計劃，用於建設全場景熱管理研發與儲能高端製造項目，重點佈局核聚變、儲能等新興領域，進一步強化技術領先地位。

從產業協同角度看，高瀾股份的技術突破爲國內核聚變產業鏈提供關鍵支撐。但高瀾股份在互動平臺特別提示，該類業務目前佔比較小，短期內不會對經營業績產生重大影響。

3月，高瀾股份在互動易披露，公司在手訂單總額約11.1億元，涵蓋特高壓、液冷、新能源汽車熱管理等全業務領域。從細分領域看，液冷業務仍是核心增長極，核聚變業務佔比在2024年沒有單列。

從財務數據看，高瀾股份2024年液冷業務營收佔比約35%，主要來自數據中心領域，但核聚變相關收入尚未單獨披露。

2024年，液冷業務貢獻60%+的訂單，但高瀾股份毛利率因冷卻液、CDU等核心部件依賴進口而長期承壓。2024年液冷業務毛利率較行業平均水平低8-12個百分點，主要受制於氟化液90%依賴3M、科慕等國際廠商的現狀。

隨着“十四五”規劃對核聚變的重點支持，以及ITER（國際熱核聚變實驗堆）計劃推進，相關業務有望在未來3-5年進入規模化增長階段。

潛在風險方面，核聚變裝置建設週期長（通常10年+）、技術迭代快，可能導致訂單交付延遲。

另外，在國內市場，高瀾股份面臨來自國企的強勢競爭。

中國核建、上海電氣等央企憑藉全產業鏈整合能力，包攬ITER裝置七成以上的核心部件供應。以超導磁體領域爲例，西部超導作爲國內唯一供應商，壟斷軍用超導市場，並在EAST裝置中佔據關鍵地位。

在高溫超導領域，聯創光電、永鼎股份等企業通過第二代REBCO帶材技術切入核聚變市場。但高溫超導材料主要用於民用電力、醫療設備等領域，軍用場景仍以低溫超導爲主，而西部超導在軍用超導市場的壟斷地位主要體現在低溫超導細分領域。

面對多重挑戰，高瀾股份需在戰略上做出調整。

一方面，應加快冷卻液國產化替代，聯合巨化股份等企業開發氟化液替代品，降低對3M的依賴；另一方面，需拓展技術應用場景，將液冷技術從核聚變領域向儲能、新能源汽車熱管理等市場延伸，分散風險。

2024年高瀾股份新能源汽車熱管理業務收入增長40%，顯示出多元化戰略的初步成效。