平安證券：算力基建景氣度高 國產AI芯片發展勢頭良好

智通財經APP獲悉，平安證券發佈研報稱，DeepSeek火爆出圈，輕量化、低成本、高性能，推理場景逐漸打開，推理端算力需求將逐步超過訓練端。當前，AI算力是美國對華科技制裁的重災區，先進的AI算力芯片無法出口至國內，反向倒逼國內AI算力從設計到製造到整機的全面國產替代，國內通用GPU、ASIC芯片蓬勃發展，同時服務器和一體機廠商也逐漸向國產AI芯片傾斜，全產業鏈合力，國內AI算力自主可控已取得不菲成果。

平安證券主要觀點如下：

AIGC蓬勃發展，對底層智能算力產生強勁需求

行業前期，訓練是算力需求的主力，大量大模型訓練需要海量算力支撐。2024年末，DeepSeek重磅發佈，其輕量化、低成本、高性能特徵大幅拉低了AI應用門檻，有望成爲各類推理場景爆發的契機，推理算力市場需求潛力巨大。在此背景下，全球科技巨頭資本支出維持在高位，國內智算中心建設如火如荼。根據中國信通院&浪潮信息報告數據，截至2023年底，全球智能算力規模爲335EFLOPS，同比增長136%，智能算力需求旺盛，增速遠超算力整體規模增速。

AI算力芯片：ASIC蒸蒸日上，關注AI芯片國產化

根據中投產業研究院數據，2022年，全球AI芯片市場規模約422億美元，預計2025年將達到920億美元，三年CAGR達27.7%。AI算力芯片主要有通用GPU和ASIC兩大類，通用GPU是目前的主流，算力強大、生態豐富，英偉達是領導者，AMD緊隨其後，加速追趕，國內海光信息、沐熙等也採用該路線;ASIC是專用定製芯片，面對專項任務，計算能力和效率較通用GPU更強，博通和MARVELL是領先者，擁有大量特定任務負載的大型雲服務廠商多與其合作開發，典型案例是谷歌TPU系列產品(與博通合作研發)，國內華爲昇騰、燧原等採用AISC路線。

2025年5月19日，英偉達發佈NVLink Fusion，允許第三方ASIC芯片接入英偉達計算體系，AI算力基礎設施異構融合計算壁壘得到一定緩解，客觀上有望推動ASIC芯片的發展。國內來看，AI芯片是美國對華科技制裁的重災區，其先進的AI芯片產品無法出口至國內，倒逼國內AI算力芯片實現從設計到製造的全產業鏈國產替代，海光DCU、華爲昇騰、寒武紀等已取得一定突破，燧原、沐熙、天數、壁仞等公司也在快速發展，AI算力芯片自主可控已取得長足進步。

AI服務器：市場景氣度高，國產AI芯片佔比提升

根據IDC&浪潮信息報告數據，2024-2028年，我國AI服務器CAGR將達到約30.6%，景氣度持續高企，同時，在美國對華半導體出口管制進一步升級、我國AI服務器廠商積極擁抱國產AI芯片等多重因素影響下，國內AI服務器市場中，國產AI芯片佔比將持續提高。此外，隨着DeepSeek火爆出圈，僅數月時間，國內市場已有100多家廠商推出AI(DeepSeek)一體機，供應端呈現“百機大戰”格局，需求端已在政務、金融、醫療、教育、物流等行業多點開花，DeepSeek大模型一體機未來有望持續向好。

風險提示：(1)大模型應用落地不及預期的風險。(2)國產AI芯片開發不及預期的風險。(3)美國對華科技制裁的風險。