東方證券：國產模型綁定國產芯片 AI算力鏈、交換芯片等方向值得關注

智通財經APP獲悉，東方證券發佈研報稱，據DeepSeek官微，DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的參數精度，UE8M0 FP8是針對即將發佈的下一代國產芯片設計，國產芯片有望得到大規模應用。隨着國產AI芯片設計技術、製造工藝等方面的提升，且隨着國產大模型的持續發展以及對國產芯片的適配和支持，國產算力的市佔率有望持續提升，國產芯片的行情有望持續推進。此外，國內AI大模型頻頻取得突破、國產AI芯片、國產交換芯片性能持續提升，我國AI算力、AI應用、國產交換芯片有望得到持續發展。

東方證券主要觀點如下：

DeepSeek發佈V3.1正式發佈，UE8M0 FP8技術推動國產芯片大規模應用

國產算力利好頻發，投資者信心有望持續向上。據DeepSeek官微，DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的參數精度，UE8M0 FP8是針對即將發佈的下一代國產芯片設計，國產芯片有望得到大規模應用。新一代的國產芯片紛紛開始支持FP8，包括沐曦690、芯原 VIP9000、寒武紀690、摩爾線程MUSA 3.1 GPU、海光深算三號等。

東方證券認爲，隨着國產AI芯片設計技術、製造工藝等方面的提升，且隨着國產大模型的持續發展以及對國產芯片的適配和支持，國產算力的市佔率有望持續提升，國產芯片的行情有望持續推進。

國產模型持續取得突破，AI應用有望形成商業閉環

國內AI應用行情有望持續。剛發佈的DeepSeek V3.1通過在工具使用、編程任務和搜索推理等多方面的能力優化，爲智能體的實際應用提供了更廣闊的空間，使其能夠更好地應對複雜多變的現實任務，真正成爲推動人工智能從理論走向實際應用的有力工具。

另外，特斯拉與字節跳動旗下火山引擎達成合作，火山引擎爲特斯拉智能座艙交互體驗提供大模型服務。新上市的特斯拉Model Y L車型，將通過火山引擎接入豆包與DeepSeek兩款大模型：豆包大模型負責語音命令(如導航、媒體操控、空調調節)及車主手冊查詢，DeepSeek模型提供AI語音閒聊服務。國產模型逐漸得到認可，有望持續促進AI agent爲代表的AI應用落地。

AI Scale up趨勢漸顯，國產switch芯片有望迎來發展機會

Astera Labs,Inc. (Nasdaq：ALAB)是面向人工智能和雲基礎設施的基於半導體的連接解決方案的全球領先廠商，近期股價表現十分突出。自2024年Q4以來，公司收入利潤皆持續提升，主要系AI訓練推理過程中對於集羣低延遲、高帶寬的需求持續提升。

東方證券認爲，隨着AI基礎設施的持續發展，面向scale up、scale out的交換芯片有望迎來可觀的需求。在AI芯片國產化的浪潮中，交換芯片的國產化也有望持續推進。國內AI大模型頻頻取得突破、國產AI芯片、國產交換芯片性能持續提升，我國AI算力、AI應用、國產交換芯片有望得到持續發展。投資者們對我國AI發展的信心亦有望持續提升。

標的方面

AI算力鏈：建議關注寒武紀-U(688256.SH)、海光信息(688041.SH)、華豐科技(688629.SH)、紫光股份(000938.SZ)、浪潮信息(000977.SZ)、潤建股份(002929.SZ)、光環新網(300383.SZ)、大位科技(600589.SH)、科華數據(002335.SZ)、奧飛數據(300738.SZ)、深桑達A(000032.SZ)、優刻得-W(688158.SH)、銅牛信息(300895.SZ)、首都在線(300846.SZ)、青雲科技-U(688316.SH)等。

AI應用：建議關注金山辦公(688111.SH)、鼎捷數智(300378.SZ)、稅友股份(603171.SH)、泛微網絡(603039.SH)、漢得信息(300170.SZ)、 能科科技(603859.SH)、合合信息(688615.SH)、彩訊股份(300634.SZ)、卓易信息(688258.SH)、虹軟科技(688088.SH)、萬興科技(300624.SZ)、福昕軟件(688095.SH)等。

交換芯片：盛科通信-U(688702.SH)、中興通訊(000063.SZ)、海光信息 (688041.SH)等。

風險提示

AI發展不及預期；行業競爭加劇。