盤點幾種不同策略的＂固收+＂基金
關鍵要點：
1. 固收增強基金通過股債平衡、信用債護城河、多資產協同等策略，實現穩健收益與風險控制的平衡。
2. 易方達安盈回報採用股債平衡策略，通過債券基石與權益引擎實現穩健收益。
3. 南方寶丰混合通過信用債護城河與精選個股，構建差異化投資路徑。
4. 交銀優選回報通過多資產協同策略，構建攻守兼備的資產配置金字塔。
5. 工銀瑞信雙利債券與廣發聚鑫債券分別通過小盤股增強與定性定量結合的方式，實現收益增強。
2025年開局，債券市場遇上“倒春寒”，而權益資產卻在新質生產力浪潮中悄然醞釀機遇——AI算力、高端製造等產業升級主線持續發酵，帶動可轉債及科技成長板塊呈現結構性機會。在此“債市平、權益興”的複雜環境下，固收增強思維“以債爲盾、以股爲矛”的雙輪驅動優勢再度彰顯：通過可轉債、權益資產等的彈性配置，既能在債市震盪中鎖定票息收益，又能借勢產業變革捕捉超額收益，力爭成爲投資者穿越複雜市場的“平衡術”。
其實，不同的固收增強基金，在增強端使用不同的策略，就會使產品呈現出不同的風險收益特徵。今天，我們就以市場上不同策略的固收增強基金爲例，看看如何從純債防禦到科技彈性來打造產品矩陣，提供多樣化固收增強解決方案。
易方達安盈回報——股債平衡，穩健前行
產品類型：混合債券型基金
易方達安盈回報致力於通過股債平衡配置，爲投資者打造穩健的收益解決方案。基金採用雙輪驅動策略：
1）債券基石：超60%倉位配置中高等級信用債，嚴選優質發債主體，構建收益安全墊；
2）權益引擎：通過精選優質藍籌股，參與股市上漲機會，同時控制權益倉位比例，力求在控制波動的前提下捕捉市場機遇。
當面對利率上行壓力，基金經理通過縮短組合久期，力爭有效抵禦利率波動對淨值的衝擊；而當市場風險偏好上升時，憑藉權益組合，分享市場紅利，力爭產品實現“市場下跌扛得住、行情回暖跟得上”。執掌該基金的基金經理深耕固收領域多年，歷經多輪債市牛熊。他善於通過衍生品交易管理賬戶風險，藉助多資產交叉校驗框架、量化統計模型等手段輔助投資決策。其過往曾管理過的產品服務對象涵蓋多種類型客戶，深受投資者好評。
南方寶丰混合——信用債護城河+精選個股
產品類型：混合債券型基金
南方寶丰混合以獨特的“信用債護城河+精選個股”思路開闢差異化路徑。該基金通過信用債構築基礎，同時精選個股，展開一幅“守正出奇”的投資圖景。從披露的定期報告看，南方寶丰混合在債券端較多關注經濟活力充沛的市級平臺，卻並非盲目追逐高收益。這種“帶着鐐銬起舞”的智慧展現了基金經理對風險暴露、淨值波動的極度剋制。在增強端，南方寶丰混合用精選個股編織出成長圖譜：既要驗證產業趨勢的確定性，又要丈量安全邊際。談及對市場的看法，基金經理表示目前較多關注消費、醫藥等板塊。
交銀優選回報——多資產協同的增強引擎
產品類型：混合債券型基金
在利率波動加劇、資產輪動提速的市場環境下，交銀優選回報通過“固收安全墊+多維度增強”的立體化策略，構建起穿越週期的收益解決方案。根據過往定期報告顯示，這隻由中生代實力派基金經理管理的產品，力爭以信用債配置爲根基，利率債波段增厚收益，權益端則更多關注紅利類與困境反轉類資產，構建起攻守兼備的資產配置金字塔。
投資思路全景：
1）固收核心：信用底倉與利率波段的攻防藝術
· 信用債精選：交銀優選回報聚焦中高等級信用債，如銀行資本補充工具、優質城投債、央國企產業債等作爲底倉配置。同時，疊加利率債波段操作，力爭讓利率債倉位既是組合穩定器，又成爲收益放大器。
2）轉債與權益增強：在增強方面，基金經理通過配置優質可轉債力爭收益增厚，並根據權益市場的勝率，關注紅利型、低估值和困境反轉類權益資產，進一步對收益增強。
通過資產配置、交易擇時和注重絕對收益，交銀優選回報在2024年實現較高的收益率，位列同類前列。基金經理的獨特履歷爲組合注入多維視角——保險資管的宏觀配置思維與券商自營的交易直覺在此得到融合。這種跨界經歷塑造了其“望遠鏡與顯微鏡”並用的決策體系：關注資產配置和交易擇時，注重絕對收益和回撤幅度控制。
工銀瑞信雙利債券——以“固收增強”視角重估小盤股價值
產品類型：混合債券型基金
在傳統認知中，“固收增強”產品的權益倉位多以藍籌白馬或高股息資產爲主，而工銀瑞信雙利債券的基金經理則另闢蹊徑，將其管理權益產品時候的逆向投資小盤股思路融入了組合構建。工銀瑞信雙利債券在2024年實現較高的淨值增長，排名同類前列。
固收基石：基金經理的債券配置聚焦中高等級信用債，以金融債和企業債爲基石，卻不滿足於簡單持有——根據對宏觀週期和各類別大類資產走勢的判斷，靈活運用久期調節與槓桿策略。其信用債組合充分利用公司完善的信用評級體系，篩選出兼具安全邊際與超額利差的個券，力爭構建隱含收益率之上的超額收益護城河。
權益引擎：基金經理的“被動輪動”思維顛覆傳統：採用均衡佈局模式，不主動追逐市場風格，避免押注單一行業。查看其2024年各定期報告，基金經理優先關注季度營收與利潤增速改善、估值處於歷史低位的細分領域，而當行業個股上漲後可能會逐步減倉，或將資金輪動至尚未上漲的板塊或個股，形成被動輪動。不追求短期戰勝市場風格，以“潛伏”思路等待輪動機會。
而在個券研究方面，基金經理通過PB-ROE策略（即在低PB水平下尋找潛在高ROE的公司），篩選出具有高性價比的個股，並儘量通過分散配置實現風險分散。而在止盈止損方面，基金經理會結合股價與均線偏離度、估值水平及市場情緒綜合判斷，逐步兌現收益。同時，減少止損操作，更注重通過逆向思路佈局和長期基本面支撐。
廣發聚鑫債券——定性+定量，雙效增強
產品類型：混合債券型基金
2016年，A股熔斷餘波未平，債市剛經歷“資產荒”到“錢荒”的劇烈切換。當廣發聚鑫債券在這一年悄然成立時，或許很少有人能預見，這隻股債混合基金會用多年時間演繹一場關於“剋制”與“紀律”的投資實驗：截至2024年末，這隻基金以較高的年化收益率悄然穿越多輪牛熊，期間多數年份實現正收益，僅少數年份錄得微小負收益。更令人側目的是其淨值曲線的形態——如同一支被精密儀器刻畫出的平滑曲線，在滬深300同期巨幅震盪中顯得格外突兀。
“權益倉位過高，組合負收益概率或顯著上升”——這一結論並非主觀臆斷，而是基於基金經理對近20年股債數據的量化回溯而認定的“安全結界”，而這恰恰解釋了廣發聚鑫債券的“操作紀律”——翻閱過往披露的定期報告，其股票倉位多數是控制在較低的比例區間，即便在2020年藍籌股狂歡時也未曾越界。
這種剋制並非保守，而是建立在對風險收益比的精密計算之上：債券端，以高等級信用債爲盾，嚴控久期風險，提供穩定票息收益。權益端，歷史持倉呈現大盤藍籌風格，採用定量與定性相結合的方法選擇盈利能力較強且估值合理的個股。
不同於傳統股債靜態配置，該基金利用歷史數據統計，計算出比較適合目標風險的股票債券配置比例。在此基礎上，綜合考慮可能在中長期影響股債的因素，比如估值、經濟狀況、上市公司盈利、政策取向、資金流動與投資情緒等，然後再結合產品的風險預算，從中長期視角出發，小幅度調整配置比例。
翻開2024年基金中報，持倉行業衆多，第一大行業佔比不足20%，這種極致分散是風險控制的深層邏輯：定量手段更看重組合的分散程度，注重控制個股和行業的持倉集中度，這讓產品“震感”更低。
配置指南：精準匹配風險與收益，構建長期穩健投資路徑
從易方達安盈回報的“股債平衡策略”到工銀瑞信雙利債券的“小盤股增強模式”，市場上已係統性打造出了固收增強產品矩陣，形成了清晰的風險收益梯度：
按風險遞增排序：工銀瑞信雙利債券→交銀優選回報→廣發聚鑫債券
按成長屬性遞增：易方達安盈回報→南方寶丰混合
在市場波動環境下，通過這一多層次的“固收增強”產品體系，構建了差異化的風險管理框架。這些產品組合提供了適應不同市場週期的投資選擇，旨在幫助投資者根據個人風險承受能力，選擇合適的資產配置方案，平衡收益追求與風險控制。
總結：固收增強基金通過多樣化的策略組合，實現了在複雜市場環境中的穩健收益與風險控制。從易方達安盈回報的股債平衡策略，到南方寶丰混合的信用債護城河與精選個股，再到交銀優選回報的多資產協同增強，以及工銀瑞信雙利債券的小盤股增強模式，這些基金通過不同的策略設計，滿足了不同投資者的風險偏好和收益目標。投資者可以根據自身的風險承受能力和市場預期，選擇適合的固收增強基金，實現長期穩健的投資路徑。