法人：固定收益市場 三大策略穩中求進

針對美債部分，法人認爲，結構性赤字壓力推升期限溢價，建議轉向短天期配置。受到美國長期財政赤字與對外政策影響，已導致公債期限溢價上升與美元走弱。富達國際下調美國公債投資評級至減碼，僅保留短天期部位。M&G收益優化基金則指出，美債雖具防禦特性，但近期的殖利率曲線波動劇烈，因此建議沿殖利率曲線進行分散配置，並納入英國與德國公債，以強化資產穩定性。

儘管歐洲同樣面臨財政赤字壓力，特別是德國近期財政政策帶來負面影響。但法人對歐債看法相對正向。臺新策略團隊指出，歐洲經濟雖放緩但不致衰退，歐洲央行（ECB）下半年有望持續降息，企業融資成本可望改善，看好債市中長線表現。M&G團隊亦分散部分資金至歐洲核心國家公債，作爲抗震配置。

在風險性資產抗跌、信用利差上行空間有限的背景下，富達國際對美國與歐洲投資等級債皆維持減碼。

法人普遍認爲，美國消費疲弱、財政擴張空間受限，加上歐洲信用資產估值偏高，不利投資等級債後市，建議保留彈性、謹慎應對。

法人反倒是建議可以分批佈局非投資等級債，主要因信用資產具收益優勢，法人多傾向加碼歐洲、減碼美國。富達國際指出，歐洲BB級企業體質穩健，違約率與損失率低，對關稅與地緣政治衝擊較小。第一金00981B基金經理人王心妤亦強調，信用資產波動度較低，建議採用「低存續期、高票息」策略配置高收益債券，以捕捉景氣上行帶動的潛在利差收斂機會。

王心妤補充，一旦政治風險趨緩、經濟穩定與降息時點明朗，非投資等級債價格有機會回升，因此可透過分批佈局、拉長投資期間來平滑成本並擴大中長期收益空間。

整體而言，面對經濟數據走疲、通膨壓力與政治風險交錯的環境，法人建議固定收益投資應強調防禦性與靈活度。透過壓低存續期間、精選高票息標的，並進行區域與資產類別分散配置，有望在波動市況中維持穩健表現。