募集即巔峰，19只FOF密集清盤預警，痛點一致

財聯社5月15日訊（記者 封其娟）從清盤預警、清盤結果來看，FOF依舊難以突破規模瓶頸、存續週期也漸在縮短，“重首發、輕持營”也在逐步暴露。

截至目前，今年以來已有19只FOF發佈清盤預警公告，其中發起式產品5只，均成立於2022年。這19只FOF中，養老主題產品有4只，其中3只爲發起式。整體來看，其中已有6只產品已正式清盤，一半是發起式產品，均因基金規模低於合同限制。

以Choice三級分類來看，上述19只產品中，偏債混合型FOF、偏股混合型FOF、養老目標風險FOF、平衡混合型FOF、養老目標日期FOF各有8只、6只、3只、1只、1只。可以看到，風險偏好較低的偏債型產品也面臨着規模壓力。

這些觸發清盤預警的FOF產品，‌“募集即巔峰”現象普遍，有FOF成立不久便出現規模斷崖式縮水。以今年一季度末規模而言，多隻產品規模較成立初期縮水八九成。

即便業績跑贏基準也難阻資金撤離。鵬華基金鄭科旗下2只偏股混合進入預警名單，其中鵬華易誠積極3個月(FOF)成立至今雖取得約19%的累計收益，仍難突破規模瓶頸。從持有人佔比來看，截至2023年年末，該產品機構持有比例爲16.63%。到了2024年年中、年末，已無機構持有該產品。

發起式產品需面臨三年規模大考，而年內觸發清盤預警的14只非發起式FOF中，最短存續期僅9個月。

值得一提的是，部分瀕臨清盤的FOF產品，是在管基金經理，甚至是一家公募基金的“獨苗”FOF。西部利得旗下唯一FOF西部利得季季鴻三個月(FOF)，也是現任2位基金經理目前唯一在管公募產品。截至5月13日，該產品淨值爲0.8583元。

FOF難逃“募集即巔峰”

多隻觸發預警清盤的FOF產品呈現“募集即巔峰”的規模困局，多隻產品成立後規模普遍縮水八九成。

除了上述提及的鵬華基金旗下2只FOF，截至一季度末，南方譽泰穩健6個月(FOF)、南方浩盈進取精選一年(FOF)、南方浩譽穩健18個月(FOF)規模分別爲0.47億元、0.17億元、0.39億元，較成立初期的3.43億元、2.06億元、2.12億元，分別縮水86.27%、91.75%、81.6%。

較成立初期，華泰柏瑞祥泰穩健養老目標偏債(FOF)、中歐星選一年持有混合(FOF)今年一季度末規模已分別縮水82.96%、80.7%。

今年以來，觸發預警清盤的非發起式FOF有14只，成立時間位於2022年3月至2024年8月。截至目前，這些產品最短存續期僅9個月，運行較長的有3年多。

三年規模大考之下，發起式產品是FOF的清盤“重災區”。據統計，今年以來至少10只FOF產品已清盤，清盤原因均是規模低於合同限制。其中發起式產品有7只，來自創金合信、國投瑞銀、摩根士丹利、天弘基金、長江證券資管等。

此外，其餘3只已清盤非發起式FOF運行時長也在3年左右。中金金選財富6個月(FOF)、富國智華穩進12個月(FOF)、富國智盈穩進12個月(FOF)，分別成立於2022年5月、6月、10月。

業內人士指出，這些現象也僅揭開了公募FOF“重首發、輕持營”的運營沉痾。

有超額收益，也難突破規模瓶頸

5月14日公告稱，截至5月9日，鄭科旗下鵬華易誠積極3個月(FOF)規模已連續30個工作日低於5000萬元。若連續50個工作日規模低於5000萬元，觸發清算程序。早前已公告，截至去年5月13日，該產品規模已連續30個工作日低於5000萬元。

鵬華易誠積極3個月(FOF)成立於2023年10月，成立初期A、C類合併規模爲12.9億元，到了年末，規模微增至12.94億元。而僅過一個季度，即2024年一季度末，該產品合併規模已銳減至0.48億元，減幅爲96.29%。接下來的二季度末、三季度末，規模略微回升至1億元以上，四季度末又跌至0.7億元。截至今年一季度末，該產品合併規模又不足5000萬元。

截至一季度末，鵬華易誠積極3個月(FOF)A、C成立以來的收益率分別爲19.65%、18.97%，較11.1%的業績比較基準收益率分別獲得8.55%、7.87%的超額收益。

同樣由鄭科獨管的鵬華易選積極3個月(FOF)，去年4月30日至今共計發佈7份清算預警公告。一季度末，該產品A、C類合併規模爲0.26億元，較成立初期2.48億元，縮水近九成。

截至一季度末，鵬華易選積極3個月(FOF)A、C成立以來的收益率分別爲13.53%、12.93%，較業績比較基準收益率分別獲得1.62% 、1.02%的超額收益。

去年5月，鄭科參管的鵬華長樂穩健養老(FOF)清盤。進入清算程序前，該產品已發佈4份清算預警公告。這是一隻發起式基金，A、Y份額分別成立於2019年4月、2022年11月，合同生效滿三年後繼續存續。而截至去年5月13日，該產品規模已連續60個工作日低於5000萬元，已涉清盤紅線。

與前述2只產品不同，鵬華長樂穩健養老(FOF)清盤前的最後一份季報（2024年二季報）顯示，截至去年二季度末，自成立以來，該產品A、Y份額較業績比較基準收益率分別有-7.23%、-5.52%的負偏離。該季報也指出，因市場環境較長時期低迷，該基金根據法規、基金合同的相關要求進行了清盤。

部分瀕臨清盤FOF竟是“獨苗”

值得注意的是，處在清盤預警名單中的FOF，部分是基金經理目前唯一在管產品，有的甚至是所屬公募旗下唯一一隻FOF。

自去年四季度起，農銀金穗6個月(FOF)已三度公告清盤風險。若截至6月3日，該產品規模連續50個工作日低於5000萬元，則觸發清算程序。據公告，該產品募集期間曾兩度延募，共計延期21天。該產品經歷過4任基金經理。

農銀金穗6個月(FOF)是方玉冰目前唯一在管產品，也是方玉冰進入公募行業首隻在管產品。去年2月，方玉冰被增聘該產品基金經理，與羅文波共管。100多天後，羅文波卸任，方玉冰獨管至今。

除了規模困境，這隻產品成立3年多來，業績跑輸比較基準。截至一季度末，農銀金穗6個月(FOF)A、C成立以來的收益率分別爲1.02%、0.40%，但較業績比較基準收益率，分別落後2.61%、3.23%。

值得注意的是，羅文波目前唯一在管產品是農銀匯理安瑞一年（FOF）。羅文波在任4年多來，該產品已虧近30%，規模也從成立初期的2.27億元縮減至今年一季度末的0.89億元，縮水超六成。

截至目前，西部利得季季鴻三個月(FOF)同樣發佈了3份清盤預警公告。這也是一隻發起式基金，三年大考降至，截至5月17日，若規模低於2億元，基金合同自動終止。追溯發現，該產品曾延募14天。自成立以來，該產品機構持有比例較高，已披露數據均高於60%。

西部利得季季鴻三個月(FOF)是西部利得旗下唯一一隻FOF。該產品目前由季成翔、劉沐靈共管，均是二人目前唯一在管產品。從公開信息來看，該FOF也是二人首隻在管公募產品。

資料顯示，季成翔2016年加入西部利得，現任公司公募FOF投資部副總(主持工作)。在投身公募行業前，季成翔歷任法國巴黎銀行(中國)運營部員工以及中航期貨、光大期貨、混沌天成期貨的研究員；劉沐靈2024年2月加入西部利得，曾任陸金所事業部總裁助理、平安資管FOF研究員。

截至一季度末，西部利得季季鴻三個月(FOF)A、C成立以來分別虧損13.49%、14.53%，但較業績比較基準收益率，分別落後16.36%、17.40%。