默沙東暫停向中國供應HPV疫苗 智飛生物“賣不動要清庫存”

財聯社2月5日訊（記者 盧阿峰）2月4日，默沙東在其2024年業績電話會上，公佈了一則重磅消息：將暫停向中國供應HPV疫苗。

默沙東表示，受整體市場環境、消費者需求疲軟及渠道庫存高等因素影響，其與本土合作伙伴智飛生物（300122.SZ）進行了深入溝通後作出了該決定。智飛生物方面也對財聯社記者表示，以默沙東方面的表態爲準，公司與默沙東的合作一切正常。而在2024年，智飛生物的歸母淨利出現萎縮，比上年下降約67%-77%。

公衛專家常榮山告訴財聯社記者，去年圍繞二價HPV疫苗的價格戰，衝擊了HPV疫苗的市場，而以萬泰生物（603392.SH）爲代表的國產企業九價HPV疫苗或即將獲批，可能讓默沙東預感到今年HPV市場的競爭或更加激烈而作出該決定。另外，常榮山還強調，由於庫存疫苗有效期限制，智飛生物之前購買的HPV疫苗也有較強的時間壓力。

默沙東暫停向中國供應HPV疫苗

2月4日，默沙東對外公佈了2024年業績，總營收641.68億美元，同比增長7%，而在中國區收入同比下滑20%至53.94億美元，佔默沙東全球製藥業務9.4%的份額。HPV疫苗Gardasil/Gardasil 9的2024年銷售額爲85.83億美元，同比下降3%。

在同日舉行的業績電話會上，默沙東首席執行官Rob Davis表示，“隨着我們結束2024年並進入2025年，Gardasil在中國的市場動態仍然充滿挑戰。”“與許多其他公司一樣，我們看到可自由支配的消費者支出壓力增加，包括更廣泛的疫苗領域，而對Gardasil的需求尚未恢復到我們預期的水平。”

Rob Davis解釋說，這導致庫存水平上升，因此，在與分銷合作伙伴重慶智飛生物製品有限公司討論後，默沙東公司決定暫停向中國發貨Gardasil，以恢復庫存水平。“我們相信現在採取這一行動將有助於更快地減少庫存，並有助於支持我們重要且寶貴的合作伙伴的財務狀況。”

今日，默沙東方面迴應媒體時稱，這一舉措將加速優化庫存管理進程，進一步夯實默沙東與關鍵本土合作伙伴長期協同發展的基礎。中國依然是Gardasil長期增長的核心戰略市場。適齡女性羣體及近期獲批的男性適應證覆蓋人羣中，依然存在廣泛的免疫需求。默沙東對中國市場的潛力保持充分信心，對患者及消費者的承諾不會改變，積極佈局未來。

今日下午，財聯社記者也以投資者身份致電智飛生物證券部，其工作人員迴應稱，“相關涉及默沙東暫停供應HPV疫苗的迴應以默沙東官方的迴應爲準，我們與默沙東的友好合作一切正常。”

常榮山告訴財聯社記者，默沙東作出如此決定其背後因素主要有三個方面：一是國內的二價HPV疫苗去年“內卷嚴重”，嚴重衝擊了九價HPV疫苗的市場；二是萬泰生物等國內企業的九價HPV疫苗可能最快會在今年獲批上市，其價格肯定比默沙東/智飛生物的便宜，進一步衝擊市場預期；三是智飛生物去年進的九價HPV有效期限制，必須在一定時間內完成銷售，而代理商和醫院肯定更願意購買生產時間更近的，會導致存貨更加難以被採購，默沙東此舉也是推動消耗過往存貨。

2024年，二價HPV疫苗市場呈現出明顯的內卷化態勢。隨着國內多家疫苗廠商紛紛入局，萬泰生物、沃森生物的二價HPV疫苗價格一降再降，二價HPV疫苗的政府採購價格也跌破百元大關，當時二價HPV疫苗被業內戲稱只有“一杯奶茶”的價格。

另外值得一提的是，默沙東在財報中強調，雖然中國的需求下滑，但大多數國際地區（尤其是日本）的需求增加部分抵消了這一影響。

Rob Davis也表示，Gardasil面臨的挑戰不會影響默沙東的整體交易戰略，因爲它希望鞏固其產品線。“我們確實認爲需要做更多工作來繼續擴大已建立的產品線，因此我們將繼續推動業務發展。”

智飛生物2025能否挽回業績下滑頹勢？

憑藉與默沙東的合作及代理HPV疫苗，智飛生物賺得盆滿鉢滿，最高市值曾達到過3500億元，成爲疫苗企業中的龍頭，但近年來，智飛生物的經營狀況卻陷入困境。

1月24日，智飛生物發佈2024年年度業績預告顯示，預計2024年歸屬淨利潤爲18.56億至26.63億元，比上年同期下降67%至77%。智飛生物表示，報告期內，公司部分產品的市場推廣工作雖未達預期，但市場份額仍保持較高佔有率，產品差異化競爭優勢明顯。

智飛生物還剩多少HPV疫苗庫存，默沙東與智飛生物暫未披露，但據2023年1月智飛生物與默沙東的協議約定，2023年下半年及2024年-2026年，四價及九價HPV疫苗的基礎採購額爲214.06億元、326.26億元、260.33億元以及178.92億元。

智飛生物在2024年半年報披露，儘管去年上半年，九價HPV疫苗批簽發量達1827.17萬支，同比增長24.48%，不過，四價HPV疫苗的簽發量同比下降92.56%至46.6萬支。另外，據智飛生物2023年年報，HPV疫苗銷售量僅爲2749.06萬支，庫存量爲4209.6萬支。

對於HPV疫苗近年出現的接種疲態，常榮山告訴財聯社記者，HPV疫苗作爲一種“網紅疫苗”，過去幾年裡已經大大透支了市場，目前到了瓶頸期，“能打的基本都打了”，而且因爲此前新冠大流行，相關民衆對於疫苗的認知接受度也不如以前，所以HPV疫苗的普及率並未出現明顯提升。

此外，國產九價HPV疫苗也將很快出世，據魔熵醫藥平臺，目前審批審評中的國產九價HPV疫苗僅有一家，爲萬泰生物旗下廈門萬泰滄海生物技術有限公司的九價人乳頭瘤病毒疫苗（大腸埃希菌），但在臨牀試驗中的項目卻有十餘條，康樂衛士（833575.BJ）、中慧元通、上海澤潤生物、上海博唯生物均在快速推進其九價HPV疫苗研發進展。有研報認爲，萬泰生物、上海澤潤、中慧元通等企業的九價HPV疫苗預計上市時間在2025-2027年。

據財報，智飛生物的代理疫苗業務在其營收中佔據絕對主導地位。2023年，智飛生物實現總營收529.18億元，其中代理產品貢獻了518.85億元，佔比高達98.05%。2024年上半年，這一比例約爲96%。

“2025年，智飛生物有無新產品上市？”今日，財聯社記者以投資者身份向智飛生物證券部提問，其回覆稱，“目前上市審批中的疫苗有一款流感疫苗和一款狂犬疫苗，相應詳細消息可以參考相關公告、財報。”