美股最新評級 |華創證券維持嗶哩嗶哩推薦評級

財聯社8月29日訊（編輯 齊靈） 以下爲各家券商對美股的最新評級和目標價：

國海證券維持萬物新生（RERE.N）買入評級：

公司2025Q2營收49.92億元，同比+32.2%，超指引高段，主要受益於以舊換新政策推動滲透率提升。1P產品收入42.64億元，同比+28.8%，線上銷售增長顯著；3P服務收入3.9億元，同比+14.2%，多品類回收業務增長亮眼。線下門店達2092家，加盟體系持續擴張。Non-GAAP淨利潤1.00億元，同比+24.1%。預計2025-2027年收入CAGR爲25%，Non-GAAP淨利潤CAGR爲39%，當前估值僅11X 2025E PE，具備吸引力。看好渠道拓展與多品類擴張驅動增長。

申萬宏源維持亞朵（ATAT.O）買入評級：

公司Q2業績超預期，營收與淨利潤同比分別增長37.4%和39.8%，零售業務GMV同比增長84.6%，618大促表現亮眼。上調25-27年淨利潤預測至16.52/21.40/25.05億元，對應PE爲22/17/15倍。品牌矩陣完善、開店節奏穩定，輕居與亞朵4.0表現優異，薩和佈局高端市場。風險提示包括開店速度與商旅需求恢復不及預期。

華創證券維持嗶哩嗶哩（BILI.O）推薦評級，目標價27.52美元：

公司25Q2收入73.4億元，YoY+20%，經調淨利潤扭虧爲盈，超預期。遊戲、廣告、VAS三大業務均增長，其中《三謀》表現穩健，廣告受益於流量擴張與AI提效，VAS受直播及新產品帶動。上調25-27年盈利預測，考慮其利潤率快速提升，給予26年25xPE估值，對應目標價27.52美元。風險包括宏觀波動、競爭加劇與監管趨嚴。

招商證券(香港)維持高途（GOTU.N）增持評級，目標價4.7美元：

公司25Q2業績超預期，營收同增38%，非GAAP經營利潤/淨利潤顯著收窄，K-12業務穩健增長，線下擴張與效率提升驅動盈利改善。預計26年非GAAP淨利潤扭虧爲盈，AI戰略深化提升產品競爭力，估值處於低位且淨現金佔比高，具備安全邊際與成長潛力。

華泰證券維持歡聚（JOYY.O）買入評級：

公司25Q2直播業務環比回暖，廣告業務顯著增長，收入達5.08億美元，經調整淨利潤超預期。BIGO直播業務一年來首次環比正增長，非直播業務增速亮眼，三方廣告平臺上半年增長超40%。All other板塊減虧明顯，經營虧損持續收窄。預計25-27年收入分別爲20.87/21.95/23.03億美元，調整後歸母淨利潤爲2.65/2.75/3.03億美元。參照可比公司估值，給予25年PE 14.1x，對應目標價71.9美元。

東吳證券維持老虎證券（TIGR.O）買入評級：

公司2025年上半年營收同比+57%至2.61億美元，歸母淨利潤同比+381%至0.72億美元，主要受益於市場活躍帶來的佣金與利息收入大幅增長。東吳證券預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲1.35/1.92/2.49億美元，對應PE估值分別爲16/11/9倍。公司持續拓展海外市場、加速用戶擴張，疊加新業務上線，中長期成長空間可觀。風險包括監管趨嚴、行業競爭加劇及市場波動。

國海證券維持拼多多（PDD.O）買入評級，目標價132美元/ADS：

公司2025Q2營收1040億元，同比+7%，Non-GAAP淨利潤327億元，同比-5%，高於預期。廣告收入穩健增長，但交易佣金增速放緩，主因國內商家讓利及海外政策擾動。Temu半托管模式持續推進，本地化運營能力增強，儘管GMV增速放緩，但非美市場佔比提升。公司持續加大商家投入，推動長期高質量發展。基於SOTP估值法，給予2025年目標市值13,463億元，對應目標價132美元/ADS。

浦銀國際維持拼多多（PDD.O）持有評級，目標價123美元：

公司2Q25利潤顯著優於預期，調整後淨利率回升至31.5%，但收入增長放緩至7%，其中Temu增速疲軟。廣告收入同比增長13%，受益於平臺定位差異。銷售費用率環比大幅下降，運營效率改善。目標價123美元對應FY25E 13x市盈率，反映短期增長動能不足，維持“持有”評級。風險包括宏觀不確定性和行業競爭加劇。

財通證券維持萬物新生（RERE.N）買入評級：

公司2Q2025營收同比增長32.2%達49.92億元，Non-GAAP經營利潤1.21億元。1P業務受益品牌與供應鏈優勢穩健增長，3P多品類收入同比+107%。線下門店擴張至2092家，推動回收業務增長。費用率控制良好，銷售費用率有望進一步下降。未來三年股東回報率預計達60%以上，2026/2027年Non-GAAP淨利潤預期爲7.1/10.6億元，估值具備吸引力。