陸廠衝刺產能！DDR5要掉價了「記憶體超級循環神話破滅？」南亞科、華邦電股價化身鬼盜船

記憶體合約價大幅上漲，對下游PC廠毛利率造成顯著負面衝擊。（示意圖/達志影像/shutterstock）

全球AI晶片龍頭輝達（Nvidia）2026財年第三季財報，業績表現強勁，總營收來到破紀錄的570.1億美元，年增62％、季增22％，其中資料中心營收達512億美元，年增66％、季增25％爲主要的成長動力，優於市場預期；萬寶投顧總裁蔡明彰表示，輝達資料中心業務強勁增長及樂觀財測，暗示AI晶片的需求依然旺盛。

輝達最新財報顯示，儘管面臨零件漲價，其毛利率預期仍持續走強，輝達上季毛利率爲73.6％，處於水準之中，本季毛利率預測將達到75％，在零組件漲價趨勢下，記憶體近一季合約價大約上漲了30％到50％，然而，輝達AI晶片似乎並未受到記憶體漲價影響，其本季毛利率預估值甚至有所提升，顯示其產品定價能力強勁，足以消化元件成本上升。

記憶體合約價大幅上漲，對下游PC廠毛利率造成顯著負面衝擊；摩根士丹利（大摩）報告指出，記憶體價格每上漲10％，PCOEM廠毛利率就會下降45到150個基點（即0.45％到1.5％），蔡明彰以宏碁（2353）爲例，其毛利率約爲11％，若按照本季記憶體合約價上漲30％，並假設每漲10％減少150個基點（1.5％），則其毛利率可能減少4.5％（1.5％乘以3）。

由於上述預期，大摩因此調降了戴爾（Dell）、惠普（HP）、華碩（2357）、宏碁等公司評級，其中筆電雙雄華碩、宏碁股價近期因此重挫，走勢與記憶體價格趨勢正好相反；儘管目前記憶體漲價對PC廠毛利率產生負面壓力，但對於未來趨勢，有不同的聲音出現。（文章未完…全文見此）