兩輪融資估值50億，杭州獨角獸盤興數智赴港IPO

近日，來自浙江杭州的浙江盤興數智科技股份有限公司(以下簡稱“盤興數智”)，向港交所遞交招股書，擬香港主板上市，浤博資本爲其獨家保薦人。

據瞭解，盤興數智成立於2017年，其前身是浙江獨角獸企業盤石信息的RockySaaS事業部，從創立之初便紮根於數字化服務領域，致力於爲企業提供創新的解決方案。主要包括定製軟件開發、短訊服務、雲端軟件產品、軟件售後服務。

RockySaaS事業部的成立，可以追溯到2011年，當時雲計算概念剛剛興起，SaaS進入大衆視野，盤石信息在創始人田寧的帶領下切入SaaS賽道。

2017年，盤石信息創建盤興數智，RockySaaS事業部從盤石信息剝離，開始獨擋企業級SaaS服務一面。

在SaaS業務上，盤興數智不斷在通過調整，提高自身的業務能力。2018年，爲增強自身業務，盤石信息先後以127.13萬元和261.76萬元，收購了SCRM服務供貨商杭州清柳和定製軟件開發商北京遠景。

2021年，直播帶貨興起，盤興數智成立天津禾越，進一步拓展在線營銷業務，將業務範圍延伸至抖音及快手的直播電子商務領域。這一年，盤興數智完成股改。與此同時，盤興數智輔導備案已獲浙江證監局受理，輔導機構爲浙商證券，但此前並未遞交申請。

據招股書顯示，2021年和2024年，盤興數智相繼獲得兩輪融資，浙江大學教育基金會、南京景衍等紛紛斥資入股。經過這兩輪融資後，盤興數智的估值達到了50.49億元。

IPO前，盤興數智創始人、控股股東田寧直接持股48.71%，通過杭州盤雲持股13.91%，合計持股62.62%。

業績方面，招股書顯示，盤興數智在2022年、2023年以及2024年前三季度的營業收入分別爲4.91億元、8.12億元和6.73億元。同期淨利潤分別爲666.8萬元、2516.0萬元和2200.7萬元。2022年及2023年的調整後淨利潤分別爲1692.3萬元和2948.6萬元。

整體來看，盤興數智的利潤表現雖然不錯，但是公司的毛利率卻呈現出持續下行的趨勢。數據顯示，盤興數智2022年至2024年前9個月，公司毛利率分別爲13.0%、11.5%、7.8%，逐步下滑。

對於公司毛利率的下降，盤興數智在招股書中表示，2023年至2024年前9個月毛利率的下降主要有流量獲取服務的毛利率下降，直播電子商務服務毛利率下降兩個原因。

在成本端上，盤興數智作爲一家線上營銷解決方案服務供應商，主要成本來自線上流量獲取成本。而在2022年至2024年前9個月，公司線上流量獲取成本增長得很快。由此來看，線上流量的獲取成本，對於公司的毛利表現，拖累明顯。

值得注意的是，2022年至2024年前9個月，盤興數智向最大供應商的採購額分別爲1.30億元、4.2億元和5.2億元，佔相應期間總採購額的32.7%、60.6%和86.5%，存在着對單一供應商過於依賴的問題。

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