兩會時間|專訪全國政協委員張懿宸：併購基金髮展要以產業生態圈爲依託

《科創板日報》3月5日訊（記者 陳美）隨着全國兩會的召開，近日，全國政協委員、中信資本控股有限公司（簡稱 “中信資本”）董事長兼首席執行官張懿宸提出了 “打通併購基金髮展難點堵點” 的建議。就此話題，其接受了《科創板日報》記者的專訪。

張懿宸對《科創板日報》記者表示，在 “科創板八條” 和 “併購六條” 等政策之下，併購重組交易和併購基金受到前所未有的關注。因此，併購基金行業要響應國家政策，順應發展趨勢，抓住市場機遇。

張懿宸認爲，從行業協會角度來說，要促進併購基金與上市公司、科創企業的對接，提高併購效率。“最關鍵的是要形成併購重組的生態圈，加強市場培訓與交流，提升市場參與主體的能力。同時，及時蒐集併購行業的新動態、行業發展遇到的難點問題，向相關政府主管部門提出政策建議，促進行業健康高效發展。”

2024 年下半年，國內併購基金募集數量和金額較上半年顯著提升，有意進入併購基金領域的新機構也增多。

對此，張懿宸認爲，政策紅利與市場活躍度將進入正循環狀態。“在上市公司參與併購重組意願增強的背景下，本輪併購重組將更加註重戰略型整合，而非單純的市值管理，這爲併購基金提供了更優質的項目資源。此外，保險等長期資金的投入，也與併購基金的投資週期高度契合。” 張懿宸談到。

在退出方面，由於 IPO 通道的收窄，私募基金通過併購退出的需求激增。2024 年，國內備案的私募股權基金規模龐大，但上市企業數量有限，這促使更多機構轉向併購市場，推動了併購基金的發展。

當然，併購基金在迎來發展機遇的同時亦有挑戰。張懿宸認爲，挑戰主要有三方面，一是上市公司整合能力不足。“儘管併購機會增多，但上市公司普遍缺乏整合型併購的能力。併購後的業務整合不僅需要複雜的交易設計，還需要在財務、管理、戰略和法務等多方面進行優化，這對中小型上市公司來說是巨大的挑戰。”

二是優質資產稀缺，併購重組缺乏優質資產池。“一些標的資產在財務、管理團隊、戰略、法務等各方面都需要整理提升，併購基金需要投入更多資源對其進行梳理和提升，才能滿足上市公司的需求。”

三是，市場競爭與估值分歧。“當前併購市場競爭激烈，各方對估值的預期和交易訴求存在較大分歧。這要求新進入的機構具備高度的市場洞察力和風險控制能力。”

在張懿宸看來，併購成功需要長期投入和耐心，新機構若想做好併購準備，應秉承長期主義視角，從能力提升和思維轉變兩方面入手。

“一方面，在能力上，要積累戰略資源、優化交易能力、強化運營與整合管理能力等；另一方面，在思維轉變上，要從短期投機向長期價值創造轉變，做產業的賦能者、聚焦企業運營、多元化佈局等。” 張懿宸對《科創板日報》記者表示。

“尤其是積累戰略資源方面，新機構需圍繞產業生態圈積累資源，控股產業核心企業，降低併購風險。同時，應明確併購戰略目標，如擴大市場份額、提升技術能力等。”