兩部門發文恢復徵收國債等利息收入增值稅，場內唯一長久期地方政府債ETF——10年地方債ETF（511270）昨日“吸金”超7000萬元

8月1日，財政部、國家稅務總局聯合對外發布公告稱，自2025年8月8日起，對在該日期之後（含當日）新發行的國債、地方政府債券、金融債券的利息收入，恢復徵收增值稅。

根據公告，對在2025年8月8日之前已發行的國債、地方政府債券、金融債券（包含在2025年8月8日之後續發行的部分）的利息收入，繼續免徵增值稅直至債券到期。

據新華網，專家和業內人士表示，此次政策調整優化，採取“新老劃段”方式，存量債券可以繼續享受優惠政策直至到期，有利於政策調整平穩實施，有利於債券市場持續健康發展。

國泰君安證券表示，承擔各類債券稅率由低到高依次爲公募基金、其他資管、自營機構。其中公募基金與其他資管類機構在利息收入的增值稅方面仍享受“減半徵收”的3%稅率。同時，公募基金仍然享受所得稅的免徵，稅收上存在顯著優勢。

相關ETF產品中，5年地方債ETF（511060）和10年地方債ETF（511270）是快速配置地方債的高效工具。這類產品跟蹤一籃子存量地方債，既繼承了老債的免稅優勢，又通過ETF的交易特性解決了個券流動性不足的問題，同時地方債ETF已納入通用回購質押庫，質押率達0.94左右，有助於提升資金使用效率，滿足多元投資策略。

Wind金融終端數據顯示，以10年地方債ETF（511270）爲例，截至8月1日，其過去三年年化收益達5.29%。值得注意的是，在全部債券型ETF基金中，10年地方債ETF（511270）是場內唯一一隻長久期地方政府債ETF產品。資金流向方面，該ETF昨日“吸金”超7000萬元。

國泰君安證券指出，從新老券區別來看，8月8日後新發行的相關債券恢復利息增值稅，首當其衝會使得新發行國債存在一定的利率補償，而老券更受青睞。市場可能會順勢出現“多老券，空新券”的階段性策略。

民生證券表示，前期在債市窄幅波動狀態下，啞鈴型策略佔優，市場基於“宏觀基本面偏弱+資產荒”的判斷，對長久期債券參與較多。但7月以來“反內卷”政策持續發力，市場對通脹好轉預期大幅升溫，權益市場表現強勢，蹺蹺板效應下債市利率出現回調。債市短期調整後，爲後續配置增加機會，從地方債配置角度來看，當前30Y地方債估值處於歷史中位數，仍有配置價值，在政策利率不動的情況下短端利率明顯下行可能有困難，後續短端地方債可能要從市場出現寬貨幣預期中尋找超額機會。

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