侃股：江蘇國泰巨資理財、炒股或有更優解

市值不到124億元的江蘇國泰，擬用不超約138億元"理財+炒股"，引發市場高度關注。從安全性和性價比來說，江蘇國泰的巨資理財、炒股其實有更優選項，比如分紅、回購註銷公司股份，再或者歸還部分借款，相比理財、炒股都更爲安全，且在提升上市公司價值方面更容易被市場所接受。

上市公司把閒置資金用於理財或者炒股，本質上是想創造額外的投資收益，進而提高股東價值。江蘇國泰擬不超過120億元進行委託理財，以結構性存款、收益憑證、大額存單等中低風險理財產品爲主。同時，公司擬不超18.306億元進行證券投資。從其理財和投資規劃來看，中低風險理財產品額度遠大於證券投資額度，說明公司有較高的風控意識。

但從提升上市公司價值的穩定性角度來看，江蘇國泰的約138億元"理財+炒股"組合並非最優解，而且可能存在風險敞口。雖然理財和證券投資的本金相差很大，但理財收益相對穩定且較低，而證券市場走勢則不可預測，對應的證券投資風險係數較高。假設上市公司用10億元投資了證券，如果虧損10個點，就是1億元的投資損失。

根據江蘇國泰2025年中報，截至6月30日，上市公司的短期借款高達約34.86億元。在此情況下，江蘇國泰並未把閒置資金優先用於償還短期貸款，而是選擇"理財+炒股"的方案，這一做法本身就值得商榷。

事實上，江蘇國泰還有更加穩妥的選擇。諸如，將不超約138億元資金中的部分用於優先償還短期借款。如此一來，能大幅降低公司的利息支出，對提升公司的淨利潤水平有立竿見影的效果。

用一部分資金進行分紅或者回購股份也是不錯的選擇。這些市值管理的方式，都能快速地提升上市公司的投資價值，對於提振投資者信心大有好處。

江蘇國泰每股淨資產9.41元，最新每股股價7.6元，如果上市公司能夠大比例回購股份並註銷，可以推動公司每股淨資產值大幅提升，同時推動公司股價再上一個臺階，這對於上市公司、大股東、中小投資者都是好事，而且回購數量越大，對於每股淨資產的提升力度也就越大。

在以上基礎之上，上市公司可以考慮再拿出少量資金投資於證券市場，這樣可以將投資風險降低到投資者可以接受的程度。畢竟上市公司給投資者回報的來源還是應該來自於主營業務，而非投資收益，靠投資收益帶來的利潤無法按照市盈率來提升股票估值，但是投資虧損卻會讓股價大幅暴跌，過度的投資理財並非明智之舉。

江蘇國泰作爲一家上市公司，對於資金運用規劃更應該審慎、長遠，權衡各種選擇的利弊。分紅、回購註銷公司股份和歸還部分借款，無疑是比"理財+炒股"更優的選擇。

北京商報評論員周科競