江蘇國泰砍項目“梭哈”理財 市場質疑後推出分紅方案並終止炒股

拋出近140億元的理財+證券投資計劃後，江蘇國泰（002091.SZ）迅速成爲市場焦點。

8月22日，江蘇國泰公告稱，擬使用不超過人民幣120億元的閒置自有資金進行委託理財，同時擬使用不超過18.306億元的閒置自有資金開展證券投資。

貝殼財經記者關注到，江蘇國泰第一次發佈購買理財產品公告的時間可追溯至2014年4月。十餘年來，公司公開披露的理財產品收益合計約爲11億元。

拋出鉅額理財計劃後，江蘇國泰受到了市場關注，並被質疑爲何不將這部分閒置資金用於分紅或回購。壓力之下，江蘇國泰8月24日迅速發佈了“質量回報雙提升”行動方案，並提高了未來三年的現金分紅佔比。

在拋出鉅額理財計劃的同時，江蘇國泰還宣佈終止一項總投資額15.38億元的鋰電池電解液項目。

鋰電池電解液是江蘇國泰佈局多年的板塊，2022年其將經營主體瑞泰新材分拆上市。而在近年鋰電池供需失衡的壓力下，瑞泰新材的產能利用率已降至新低。而從業績看，江蘇國泰扣非淨利潤已經連續兩年增幅爲負，2023年和2024年分別爲-10.72%和-30.58%；營收增幅也連續三年在個位數甚至負數徘徊。

買理財11年入賬11億

根據江蘇國泰8月22日公告，公司及下屬子公司擬使用不超過人民幣120億元的閒置自有資金進行委託理財，用於購買安全性高、流動性好的中低風險理財產品，包括但不限於結構性存款、收益憑證、大額存單、國債逆回購等，單筆理財產品期限最長不超過36個月。

江蘇國泰表示，此次委託理財的資金來源爲公司及下屬子公司的閒置自有資金，不涉及使用募集資金或銀行信貸資金；委託理財將在確保不影響公司正常經營的前提下進行，不會影響公司主營業務的發展。

根據江蘇國泰2025年中報披露，截至報告期末，公司貨幣資金爲125.71億元。同時截至8月22日，江蘇國泰市值也僅爲124億元（至8月25日，最新市值爲136.1億元）。這些數據對比下，公司120億元的理財計劃顯得極爲龐大。

貝殼財經記者關注到，江蘇國泰第一次發佈購買理財產品公告的時間可追溯至2014年4月，最初的投資額度僅爲2億元，此後逐年累積至25億元。2019年初，公司將購買理財產品的額度進一步增至40億元，次年增至58億元，2021年8月增至65億元。2022年至2024年，公司購買理財產品的額度均爲115億元。

那麼這些理財產品收益如何？據貝殼財經記者梳理，江蘇國泰2014年年報披露的理財產品收益爲420萬元，2018年後，公司每年的理財產品收益均能超過1億元。自2014年至2025年上半年，江蘇國泰公開的理財產品收益合計約爲11億元，約佔同期公司歸母淨利潤的10%。

除了上述的委託理財計劃，江蘇國泰還在8月22日一併披露計劃使用不超過18.306億元的閒置自有資金開展證券投資，其中公司子公司江蘇國泰紫金科技發展有限公司（“紫金科技”）擬使用自有資金15億元設立子公司進行證券投資。

輿論壓力下迅速推出分紅方案並終止炒股計劃

拋出上述合計近140億元的理財+證券投資計劃後，江蘇國泰迅速受到市場關注。在股吧等平臺，有投資者質疑公司爲何不將計劃用於理財的資金進行回購或分紅。

在輿論關注壓力下，江蘇國泰8月24日迅速發佈了“質量回報雙提升”行動方案，並重新制定了未來三年（2025年—2027年）股東分紅回報規劃，稱計劃每年進行兩到三次利潤分配，每年以現金方式分配的股利不少於當年實現可分配利潤的40%，同時，公司未來三年年均現金分紅金額不低於未來三年實現的年均歸屬於母公司股東淨利潤的40%。

同時，前述紫金科技15億元證券投資的計劃也被終止。其公告稱，基於進一步聚焦主業、謹慎投資、提高投資者分紅回報等考慮，公司終止使用部分閒置自有資金人民幣 15 億元設立子公司開展證券投資。

江蘇國泰還強調，公司及合併範圍內子公司前期的證券投資系公司前期基於戰略規劃，長期持有與公司主營業務相關的上市公司股票，並非以短期買賣股票套利爲目的。公司後續將逐步擇機退出前期證券投資。

鋰電退潮，電解液擴產項目終止

在拋出前述鉅額理財計劃的同時，江蘇國泰還公告稱，決定終止投資建設一項總投資額15.38億元的鋰電池電解液項目。

被終止的項目具體爲江蘇國泰子公司寧德國泰華榮新材料有限公司（“寧德華榮”）的年產40萬噸鋰離子電池電解液項目。貝殼財經記者關注到，該項目在2021年末經江蘇國泰董事會審議通過，建設地點爲寧德市龍安工業園區新徵土地，預計項目建設週期爲24個月，但直至目前尚未正式投入建設。

鋰電池電解液是江蘇國泰過去數十年間的重點產業之一。江蘇國泰成立於1998年，由張家港市人民政府通過全資子公司江蘇國泰國際貿易有限公司實現控股，公司主營紡織服裝外貿業務，產品主要爲紡織品服裝、玩具等。2000年，江蘇國泰成立了華榮化工，後者從事鋰離子電池電解液業務。其後江蘇國泰加碼在電解液領域的佈局，還擴展至波蘭建廠。

2017年，江蘇國泰設立江蘇瑞泰新能源材料股份有限公司（“瑞泰新材”），將旗下包括華榮化工在內的化工新材料板塊相關資產和業務進行整合，納入瑞泰新材，後續啓動分拆上市。2022年6月，瑞泰新材（301238.SZ）登陸深交所創業板。在當年鋰電產業高熱背景下，原本計劃募資12億元的瑞泰新材獲得資本市場看好，最終IPO募集資金淨額33.88億元，超募資金達21.88億元。

根據第三方機構的統計，瑞泰新材爲國內電解液頭部企業之一，出貨量近年保持在國內市場前四位。

不過鋰電池產業在過去數年間經歷了過熱導致的產能失衡，包括電解液在內的各個環節供大於求。瑞泰新材的產能利用率直線下滑，由2022年的45.75%，降至今年上半年的12.41%。

江蘇國泰在終止寧德項目的公告中提到，從行業層面來看，近年來鋰離子電池材料領域產能擴張顯著快於市場需求增長，產能階段性過剩，市場競爭激烈，電解液產品價格持續下行，行業盈利空間受到大幅壓縮。在當前市場環境下，公司預計該項目產能難以消化，投資回報率大幅下降，難以實現原計劃效益目標。

新京報貝殼財經記者 朱玥怡

編輯 嶽彩周

校對 穆祥桐