晶科能源(688223.SH)半年報解讀:創新升級佈局“反內卷”,光儲協同業務高速增長

8月27日晚間,晶科能源(688223.SH)發佈2025年半年度報告。報告期內,公司光伏產品出貨45.58GW,其中光伏組件出貨41.84GW,綜合 Infolink Consulting 等三方機構數據,晶科能源上半年組件出貨量繼續位列行業第一。

報告期內,公司實現營業收入318.31億元。受制於仍處於低位的全球組件價格,歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-29.09億元。但值得注意的是,2025年第二季度公司已實現扣非淨利潤環比減虧5.57億元,毛利率也環比改善2.27個百分點。

晶科能源表示,在光伏行業深度調整期,公司在技術驅動產品升級、全球市場深耕拓展和精益運營降本增效等方面不斷髮力,以積極應對行業供需失衡導致的價格低迷、各項政策變化帶來的需求波動、和由此產生的經營壓力。

Tiger Neo成“全球銷冠”,海外市場抵禦需求下行

2025年上半年,晶科能源賴以成名的N型技術和產品優勢得以延續和加強。公司N型Tiger Neo系列高效組件憑藉高轉換效率、低衰減和低溫度係數,至今已實現全球累計出貨量約200GW,成爲史上最暢銷組件系列。

根據機構最新預測,2025年全球預計新增光伏裝機695GW。其中國內市場因“136號文”等政策上半年裝機212.21 GW同比翻倍,但6月以來需求萎縮明顯。能源局數據顯示7月份單月新增裝機量僅爲11GW,同比降低47.7%。

面對國內市場波動,晶科能源繼續深化公司海外佈局,上半年海外出貨佔比超6成,在中東、東南亞、拉美等多個新興市場份額更是突破30%。值得注意的是,2025年第三季度,晶科能源組件出貨預期爲20-23GW,環比基本持平,可見海外市場需求有效抵禦了國內市場下半年下行壓力。

持續創新響應“反內卷”,高效產品“量價齊升”在即

爲響應中央及行業協會關於嚴控增量產能、杜絕低價競爭、堅持創新驅動等號召,晶科能源在行業主流的N型TOPCon技術方面持續投入創新。報告期內,公司N型TOPCon組件經TÜV南德認證,最高轉換效率達25.58%;182N型TOPCon電池全面積效率經國家級測試中心認證達27.02%,彰顯技術領先實力。

通過將技術創新持續導入產線升級,截至2025年上半年末,晶科能源已具備高功率產能超20GW,並計劃2025年底前將40%—50%產能升級至640W以上高功率段,2026年主流功率達到650—670W。憑藉爲客戶帶來的更好發電收益,預計較未升級產能可產生0.5-1美分的單瓦銷售溢價。

晶科能源指出,基於N型TOPCon技術的持續創新和現有產能升級,投入相對可控,不涉及新增產能,有利於進一步加速行業產能出清,助力行業“反內卷”,推動行業長期健康發展。

數智融合+光儲協同,構築未來競爭壁壘

面對行業短期內的競爭加劇,晶科能源已着手於未來競爭壁壘的構建,大力推動智能製造升級與數字化生態體系建設,併成爲公司運營效率變革的核心驅動力。目前,公司山西垂直一體化大基地已將生產週期從22天壓縮至7天,滿產後運營成本可降低25%。上半年公司還正式發佈AI戰略白皮書,目前首批近百個AI應用場景正在加速落地。

此外,在全球能源加速轉型的背景下,晶科能源光儲協同進一步深化開闢新增長極。公司聚焦工商業及大型儲能電站場景,完成 SunTera 大儲系統與 SunGiga 工商業產品的多項目交付及迭代,儲能簽單與出貨增速持續超預期,2025 年下半年將向全年 6GWh 發貨目標衝刺。