機械設備持續更新換代 政策等因素帶動下需求或將回升

繼1月國內挖掘機市場在相對高基數背景下取得了較好表現，2025年2月，中國工程機械市場指數（CMI）爲106.68，同比增長13.53%，環比增長5.44%，創下近一年新高，行業呈現持續復甦態勢。

2月機械行業需求增長受多重因素影響，既包括終端水利、基建需求的小幅回暖，也有設備更新需求、二手挖機出口加速國內淘汰、1月春節需求滯後反映等非傳統因素。此外，環保政策趨嚴也在一定程度上推動了設備更新。

從國內來看，隨着各地重點項目規劃加速出臺，當前農村需求、水利投資需求旺盛，同時2025年以來專項債發行提速。各地加緊佈局，提前發力，今年專項資金到位及時、有設備補貼的農田水利項目開工較早，以及春耕壓力等因素帶動了通用化的小挖需求，中大挖需求也受益於地產基建企穩，預計2025年專項債仍是推動基建、地產的重要抓手，而大規模設備更新需求進一步釋放也有望繼續推動機械行業築底向上。

從出口來看，主要受高基數、海外渠道補庫存結束等原因影響，2024年挖掘機出口市場出現一定波動，去年8月起月度出口銷量同比已重回正增長通道。考慮到我國工程機械產品在全球市場綜合競爭力不斷提升，工程機械出口仍具韌性。

在專項債發行提速、大規模設備更新政策帶動等因素支撐下，工程機械板塊或受益於國內外需求共振，或迎來週期回升趨勢。