慧谷新材衝刺創業板IPO 與A股新萊福“同出一脈”

目前，廣州慧谷新材料科技股份有限公司（以下簡稱慧谷新材）正在衝刺創業板IPO（首次公開募股）。

《每日經濟新聞》記者注意到，慧谷新材與A股上市公司新萊福（SZ301323，股價59.86元，市值62.81億元）“同出一脈”，慧谷新材前身慧谷有限和新萊福前身新萊福有限設立時的控股股東均爲金德工貿。作爲金德工貿後續“影子”的易上投資，目前同時是慧谷新材和新萊福的第二大股東，兩家公司的實控人也互相交叉持股。

據慧谷新材招股說明書（申報稿）（以下簡稱招股書），報告期內（2022~2024年，下同）的2024年，慧谷新材將所有理財產品贖回，又去購買大額存單，其中有5178.83萬元是從關聯方新萊福處受讓。新萊福則在2025年4月披露籌劃發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金的計劃。

擬用募資2.5億元補流

招股書顯示，慧谷新材主營業務爲功能性樹脂和功能性塗層材料研發、生產和銷售，公司構建起功能性樹脂與功能性塗層材料兩大技術平臺。

報告期內，慧谷新材的營業收入分別爲6.64億元、7.17億元及8.17億元，扣非後歸母淨利潤分別爲2683.66萬元、9601.14萬元及1.42億元，均實現大幅增長。

在扣非後歸母淨利潤持續同比大幅增長背後，報告期內，慧谷新材的毛利率分別爲29.56%、38.51%及40.68%。毛利率逐年提升，與原材料價格下降以及光學膠帶和易拉膠帶業務剝離相關。

在報告期各期末，慧谷新材的應收賬款賬面價值分別爲1.84億元、2.38億元及2.89億元，佔資產總額的比重分別爲18.02%、20.93%及22.93%；慧谷新材的應收票據及應收款項融資賬面價值合計分別爲2.03億元、2.11億元及2.04億元，佔資產總額的比重分別爲19.87%、18.47%及16.18%。

此外，慧谷新材此次IPO擬募資額達9億元，其中2.5億元擬用於補充流動資金。不過，慧谷新材截至2024年末的貨幣資金爲2.75億元。值得一提的是，慧谷新材的財務費用從2022年的315.39萬元、2023年的200.09萬元，下降至2024年的-338.35萬元。其中，慧谷新材2024年利息支出- 10.41萬元，利息收入309.73萬元。

在2024年財務費用爲負，且擁有數百萬元利息收入的情況下，慧谷新材仍擬募資2.5億元用於補充流動資金的必要性何在？

2025年8月18日，慧谷新材方面在回覆《每日經濟新聞》記者採訪時表示，綜合考慮公司未來業務規模增長趨勢、營運資金缺口情況，本次擬通過募集資金補充部分流動資金，有助於補充日常經營所需營運資金，提高抗風險能力，更好地滿足公司業務發展所帶來的資金需求，爲公司未來經營發展提供資金支持，保障公司穩健經營。

向新萊福提供資金支持？

記者注意到，慧谷新材與A股上市公司新萊福頗有淵源。

根據慧谷新材招股書和新萊福IPO時的招股書，1998年，新萊福前身新萊福有限由金德工貿、福溢香港分別出資75%和25%共同設立；慧谷新材前身慧谷有限則是在1999年由金德工貿、唐靖和金誠萊科技分別出資60%、25%和15%共同設立。

也就是說，在公司剛設立時，慧谷有限和新萊福有限的控股股東均爲金德工貿。

2008年，金德工貿各實際出資人發起設立易上投資，並將金德工貿持有的慧谷有限60%股權轉讓給易上投資；2009年，金德工貿將所持的新萊福有限40.40%股權也轉讓給易上投資。易上投資設立時的發起人及其持股比例情況與金德工貿當時的實際出資人及其出資比例情況完全一致。

目前，慧谷新材和新萊福的實控人分別爲唐靖和汪小明，易上投資同時是慧谷新材和新萊福的第二大股東，分別持股28.33%和13.72%。同時，截至慧谷新材的招股書籤署日，汪小明擔任慧谷新材董事，汪小明及其配偶總共直接和間接持有慧谷新材3.56%股份，唐靖同樣通過易上投資間接持股新萊福。

那麼，唐靖和汪小明之間是否存在一致行動人關係？慧谷新材方面向《每日經濟新聞》記者表示，上文所述關係主要系歷史上的商業投資行爲所形成，唐靖和汪小明不存在一致行動關係，未簽訂一致行動協議，亦不存在其他安排。

此外，報告期內，慧谷新材和新萊福兩家公司還有直接的交易。慧谷新材招股書顯示，2022年末和2023年末，慧谷新材分別擁有理財產品1.40億元和2.07億元，分別佔當期資產總額的5.94%和21.50%。2024年末，慧谷新材的理財產品則降到了0。

慧谷新材將所有理財產品贖回後，2024年花費6190.48萬元從其實控人曾控制的廣州恆輝材料有限公司處購入不動產。慧谷新材在2024年末新增7000萬元一年以上大額存單。

也就是說，慧谷新材在2024年將所有理財產品贖回，又去購買了大額存單，其中有5178.83萬元就是從新萊福處受讓。慧谷新材在招股書中表示，從新萊福處受讓大額存單是市場化行爲，價格公允。

值得一提的是，新萊福在2025年4月發佈公告稱，公司籌劃發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金，該交易標的資產爲新萊福實控人汪小明實際控制的廣州金南磁性材料有限公司100%股權。

那麼，慧谷新材從新萊福處受讓大額存單，是否爲了向新萊福提供資金支持？慧谷新材方面在接受記者採訪時對此予以否認，並表示這是雙方正常商業行爲，公司也因此提高了資金使用效率。