化債“百噸黃金”！孫宏斌現身：“融創最難時候已經過去”

“您覺得最困難的時候已經過去了嗎？”一位投資者在股東會上向孫宏斌提問。

“肯定的。”孫宏斌回答。

2025年6月30日，融創中國董事會主席孫宏斌現身股東周年大會現場，這也是時隔兩年，外界再次見到這位掌舵者。

“老孫”現身後，7月2日，融創中國的股價拉漲4.9%，7月3日又跌了0.67%，於昨日又上漲6.25%，收盤報1.53港元/股。

在外界看來，孫宏斌久違的露面，更多是向外傳遞積極信號，正如他在股東會上所回答的那樣，“融創最困難的時候已經過去了”。

那麼，融創困難的時候，真的過去了嗎？

鉅額負債“一把清”？

曾經叱吒風雲、金句不斷的老孫在地產圈“消失”兩年後，此次選擇現身股東大會，意味深長。要知道，此次股東大會，一個重要的背景是融創化債取得了重要突破。

今年4月17日，融創發佈第二次境外債重組方案，境外債總規模約95.5億美元，全部債轉股。

按照此前公佈的兩種轉股價，即6.80港元/股和3.85港元/股（總量不超過債權總額的25%），相比於其時融創1.49港元/股的股價，不得不說，債主們賭的是融創的未來。

債轉股，一把清，有業內人士稱，“全行業恐怕只有老孫敢這麼幹。”

基於當前的市場，老孫敢放大招，股東們也不得不“認”。按照融創最新公告，截至6月30日，重組支持協議中的現有債務未償還本金總額約75%的持有人已加入重組支持協議。

也就是說，這個債轉股的方案已經獲得了大部分債權人的同意，等到9月15日召開重組會議，屆時債權人進行投票，重組方案就將正式生效，到那時，融創境外債真的要“一把清”了。

再看境內債，總規模154億元的境內債重組方案已於今年年初獲債權人會議批准。根據融創最新公告，今年4月，融創已用約8億元購回約40億元的境內債券，目前正推進股票及/或股票經濟收益權兌付工作。

總的來看，95.5億美元境外債，相當於人民幣684.53億元，加上境內債154億元，總共838.53億元。按照最新金價，100億元人民幣大約可兌換12.87噸黃金，那麼，融創這一境內外債務總額大約相當於100噸黃金。

“輕舟已過萬重山”？

今年如果能順利化債，一身輕的融創闖過“萬重山”了嗎？

從去年至今，老孫只發過一條朋友圈，就是2024年4月，融創外灘壹號院二期99.97億元首開售罄，一句“承蒙厚愛，共此外灘”。

2024年，融創外灘壹號院成爲上海單盤銷售額超高的項目。而今年，融創壹號院四批次開盤再次售罄，上半年累計銷售額突破170億元，提前鎖定全國單盤銷冠，也成爲今年全國第一個銷售額破百億元的樓盤。

這個曾經從泛海控股手裡收購的項目，或許是孫宏斌在“至暗時刻”心中點燃的榮光。

可惜的是，由於融創壹號院曾經一度陷入困境，而後融創將其持有的外灘壹號院二期項目89.7%股權轉讓給了中信集團旗下的中信信託、華融資產，自身持有股權降至10.3%。也就是說，這個項目熱銷雖然印證了老孫當時卓越的眼光，但是最大的獲益者如今已是中信集團。

好在，融創的招牌還在，這個項目也印證了融創的操盤實力。由此，老孫也在後地產時代開闢了第二戰場——而今資本。

“做深主場城市、搞好代建服務”，孫宏斌“而今邁步從頭越”的戰場就是代建，致力於複製一個又一個壹號院的“神話”。

要想復刻上海壹號院的成功，老孫也意識到要收縮戰場，“不會再去那麼多城市，集中在一二線城市，把產品做好。”

同時，融創即便在整體上化債減負，但聚焦到單個城市的單個樓盤，部分項目還有待盤活。對此，在此次股東會上，融創管理層表示，公司從去年開始已對旗下住宅項目展開徹底梳理，“一項一策”，推動項目債務重組與資產盤活，“總的層面平安落地，項目層面逐個兒攻堅化冰。”

對於上市公司來說，2025年融創的財務表現也至關重要。從財報來看，2024年，融創中國收入約爲740.2億元，同比大幅下降52%；毛利由2023年的虧損25億元轉爲盈利28.9億元；但公司擁有人應占虧損卻從2023年的79.7億元擴大至257億元。從2021年到2024年，融創中國已經連續四年出現虧損，只有持續虧損狀態得以扭轉，才能爲資本市場注入真正的信心。

或許正如老孫所說，融創“至暗時刻”可能過去了，但是，企業的危機並未真正解除。對於融創來說，“活下去”仍然是首要任務。

新京報貝殼財經記者 徐倩

編輯 楊娟娟

校對 趙琳