華潤置地管理層：現房銷售短期會加劇企業經營壓力，長期將推動優化現金流管理

8月27日，華潤置地（01109.HK）披露2025年中期業績。

財報數據顯示，2025年上半年公司綜合營業額949.2億元，同比增長19.9%。其中，開發銷售型業務營業額爲743.6億元，同比增長25.8%；經營性不動產業務營業額121.1億元，同比增長5.5%；輕資產管理業務營業額爲60億元，同比增長1.1%，生態圈要素型業務營業額爲24.5億元，同比下降7.7%。經常性收入合計爲205.6億元，同比增長2.5%，佔總營業額21.7%。公司現金及現金等值1186億元。

上半年公司綜合毛利率爲24%，同比提升1.8個百分點。其中，開發銷售型業務毛利率爲15.6%，同比提升3.2個百分點；經營性不動產業務毛利率爲72.9%，同比提升1.4個百分點，經營性不動產業務（不含酒店）毛利率爲77.8%，同比提升0.4個百分點。

公司股東應占淨利潤爲118.8億元，同比增長16.2%；股東應占核心淨利潤爲100億元。其中，經常性核心淨利潤達60.2億元，核心淨利潤貢獻佔比爲60.2%。

銷售方面，2025年上半年華潤置地實現簽約銷售額1103億元，實現簽約面積412萬平方米。截至6月30日，華潤置地已銷售尚未結算的簽約額爲2513.7億元，預計其中1595.3億元將在下半年結算。

華潤置地董事會主席李欣在業績會上表示，今年上半年隨着一攬子樓市政策持續落地，市場信心逐步修復，核心城市改善型需求加速釋放。雖然進入二季度後市場的動能再度轉弱，但行業總體上延續了風險緩釋，市場企穩的態勢。從2022年地產行業進入下行週期以來，整體市場面臨需求承壓，信心波動的多重挑戰。華潤置地將全力執行戰略轉型升級，從資產的持有者向資產的管理者轉型。

截至6月30日，華潤置地的新增土地儲備148萬平方米，總土地儲備約爲4895萬平方米。上半年獲取項目18個，權益投資322.8億元。

債務方面，截至6月30日，公司總借貸爲2812.7億元，持有銀行結餘及現金爲1202.4億元，公司股東應占權益爲2762.3億元，淨有息負債率爲39.2%，加權平均債務融資成本較2024年底下降32個基點至2.79%。

2025年上半年，購物中心實現零售額1101.5億元，同比增長20.2%，整體經營利潤率65.9%。截至6月30日，在營購物中心94座。寫字樓業務積極應對市場壓力，聚焦爲優質企業提供行業領先的高質量辦公空間，上半年平均出租率74.5%。

2025年上半年，華潤置地持續推進大資管業務模式轉型創新，同時積極完善平臺搭建。截至6月30日，資產管理規模達4835億元，較2024年末增加214億元。華潤商業REIT總市值首破百億元，上市以來股價累計上漲52.2%，連續六個季度現金分紅合計4.95億元，分派率穩步提升。

華潤有巢REIT業績方面，2025年一、二季度合計實現營業額3929萬元，同比持平；EBITDA 2579萬元，同比增長5%；截至6月30日，華潤有巢REIT後復權收盤價爲4.203元，較發行價上漲73.9%。

華潤置地表示，目前，集團正積極推進公募REIT的常態化擴募，同步探索Pre-REIT、私募REIT等多層次產品，加快資產與資本良性循環，充分釋放成熟資產價值。

在談及關於現房銷售的話題時，華潤置地總裁徐榮表示，現房銷售目前仍處於局部試點階段，2024年以來有6省32市都在推動這個計劃，各地政策的進展程度是不一致的。“我們理解政府推出該模式是爲了降低購房風險，提升住房的產品品質，更加好的落實房住不炒的政策導向，但是該政策短期內會加劇企業的經營壓力，因爲投資回報率下降，銷售週期延長，融資成本上升和定價風險增加。當然也有可能階段性的推動存量去化。長期來看，現房銷售將推動企業優化現金流管理，強化客戶需求研究，引導市場份額向頭部企業集中，助力優質企業率先復甦。”

關於銷售情況，華潤置地首席運營官陳偉表示，公司在一、二線的核心城市包括一些優質的項目，銷售還是不錯的，未來城市和項目間的分化將繼續延續下去。對於華潤置地全年的銷售目標，管理層並沒有給出具體的數據，僅表示上半年銷售全面超預期的達成了相應的目標，下半年整體來說公司的供貨是比較充足的，資源也集中在基本面穩健的一、二線城市，爲銷售目標的實現也提供了有力的支撐。