華潤啤酒營收淨利雙降，“啤+白”戰略面臨大考

3月18日，華潤啤酒（00291.HK）發佈2024年業績報告，交出了一份營收淨利雙雙下降的成績單。

2024年的業績顯示，公司營業額386.35億元，同比減少0.76%；股東應占溢利47.39億元，同比減少8.03%，這也是自2020年以來，華潤啤酒首次出現營收下滑。

對於這份成績單，華潤啤酒執行董事及董事會主席侯孝海率領高管團隊在下午的媒體溝通會上表示，“2024年華潤啤酒整體業務表現符合預期，比我們原先想象的還要好一點，應該說跑贏了大勢。”

白酒業務遠低預期

先看華潤啤酒的白酒板塊，儘管在總營收中佔比約爲5%，但在掌門人侯孝海構建的商業版圖中，華潤啤酒跨界佈局白酒賽道，百億收購金沙酒業，白酒承擔着打造新增長曲線的重任。

2023年年初，華潤酒業正式入主金沙酒業，並定下第一階段“三年三步走”戰略規劃，即2023年探索之年、2024年發展之年、2025年變強之年。

財報顯示，2024年，公司白酒業務實現營業額21.49億元，同比增長4%。

但這樣的增速遠遠低於年初的預期。2024年1月，金沙酒業曾定下業績增長40%的目標。而在年中舉辦的摘要酒上游戰略發佈會上，時任總經理範世凱透露：“金沙年初制定的40%增長肯定實現不了，2024年全年營收同比增長30%可以達成。”

從更的的時間週期來看，金沙酒業被華潤納入麾下之後，一直未見起色，與高峰期相比已經腰斬。

據華潤啤酒此前公告數據，2019年至2022年上半年，金沙酒業分別實現營收8.78億元、17.67億元、36.41億元和20.01億元；期內溢利及全面收益總額分別爲1.56億元、6.15億元、13.15億元和6.7億元。而在2023年1月正式被招至華潤啤酒麾下後，金沙酒業2023年上半年僅實現收入9.77億元，同比下降近50%。

2023年，金沙酒業全年實現營收20.67億元，2024年仍是徘徊在20億元水平，由此可見，華潤啤酒對其賦能效果未能顯現。

但金沙酒業2024年的業績也有亮點，全年毛利率上升5.6個百分點至68.5%。在新興渠道拓展上，公司的線上和連鎖業務的營業額同比均達雙位數或以上增長。核心單品“摘要”銷量較往年同期增長35%，貢獻了白酒業務營業額的70%以上。

啤酒銷售疲軟

令投資者頗感意外的是，啤酒作爲華潤啤酒的基本盤，2024年銷量也出現了下降。

財報顯示，2024年公司啤酒銷量約爲1087.4萬千升，同比下降2.5%。營業額爲人民幣364.86億元，相比2023年的368.65億元，也出現了下降。

在業績說明會上，侯孝海解釋了銷量和營業額的微降，他指出，這主要來自於兩個方面的因素。首先是2024年春節後特別是餐飲市場和夜場出現很明顯的收縮，本該銷售旺季的六七月份天氣並非很友好，熱的時間短，雨水多，整個市場一直到10月份纔有所轉變，這也是非常主要的因素。

其次，華潤啤酒自去年 7月份開始全面推進廠商命運共同體，全面開始構建在新世界裡廠商更加緊密的合作關係，進一步落地關於客戶的庫存管理和動銷管理，以及整個渠道鏈條的貨物均衡提貨管理。

面臨諸多挑戰，侯孝海認爲“應該說跑贏了大勢”，“在行業的TOP5中，如此巨大的體量和縱深的業務覆蓋下，這樣的業績還是讓我們感覺挺滿意的”。

華潤啤酒在財報中也直接表示：“銷量和營業額表現均優於部分同業。”

但據國泰君安研報分析，啤酒行業2024年面臨“存量競爭”，消費分化加劇，中低端市場收縮拖累銷量，2024年啤酒行業整體銷量下滑1.8%，而華潤啤酒全年啤酒銷量同比下降2.5%，降幅高於同業。

“啤+白”戰略如何推進？

2023年是華潤啤酒集團啤酒+白酒雙賦能之年，2024年則是華潤啤酒“啤白雙賦能”戰略全面落地之年。

作爲啤酒老將，同時又佈局白酒賽道，侯孝海曾對“啤白雙賦能”戰略有諸多闡述。他認爲，華潤啤酒過去積累的成功經驗和市場競爭能力可以嫁接到白酒業務中，讓啤酒和白酒產生更多化學反應。通過“啤白雙賦能”戰略，持續賦能啤酒與白酒兩個業務的發展，打通兩個業務的邊界，架設新的增長曲線。

但金沙酒業的業績退步和徘徊，也引發了業界對“做啤酒的做不好白酒”的質疑。目前，金沙酒業董事長範世凱、總經理李濮，均是啤酒行業的老將，對白酒並無實戰經驗。

侯孝海在業績會上表示，“我們開始全面落地啤白雙賦能的機制，包括獎勵機制，項目落地和推進機制，整個項目評估機制，這些有力支撐了2024年華潤啤酒14+以上的項目在啤白業務當中全面落地”。侯孝海指出，目前來看，成效非常突出。

2024年華潤啤酒先後在北京、海口、濰坊開了3次重要會議，重新對啤白雙賦能整體藍圖和方法論進行了升級，在升級之後重塑了啤白雙賦能的組織架構。

侯孝海透露，現在有600+個客戶啤白都在銷售，已經實現了啤白雙業務驅動，成果非常顯著的。

“我們希望在2025年在啤白雙賦能模式上進一步發展，把啤白雙賦能更加落地化、可行化、可量化，有更多的貢獻。”侯孝海表示。