華潤啤酒高端化戰略奏效，銷量卻依然下滑

據華潤啤酒（控股）有限公司（00291.HK）所發佈的 2024 年年報顯示，這一年對華潤啤酒而言意義非凡，正值其成立 30 週年，在業務發展、財務表現、市場佈局以及可持續發展等多方面均取得了一系列成果，同時也面臨着行業競爭和市場環境變化等挑戰。

從財務業績來看，華潤啤酒整體表現穩健向好。2024 年，公司綜合營業額達到人民幣 38,635,000,000 元 ，雖較上一年度略有下降，但考慮到啤酒和白酒行業整體面臨的市場波動，這一成績仍彰顯出其強大的市場競爭力。公司股東應占溢利爲人民幣 4,739,000,000 元，展現出良好的盈利能力。

從過往數據對比來看，自 “十四五” 規劃首四年，公司綜合營業額從 2020 年的人民幣 31,448,000,000 元上升至 2024 年的 38,635,000,000 元 ，年均上升超 5 個百分點，這體現出公司業務規模的持續壯大。在盈利能力和現金創造能力方面，也有大幅提升，如未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利上升 85.0% 至人民幣 8,924,000,000 元，經營活動現金流入淨額從 2020 年的人民幣 4,480,000,000 元上升約 55% 至 2024 年的 6,928,000,000 元 。互聯網上不少財經分析人士認爲，這一系列數據表明華潤啤酒在行業中的地位不斷鞏固，財務狀況較爲健康，具備較強的抗風險能力。

業務發展上，啤酒和白酒業務均有可圈可點之處。啤酒業務方面，儘管行業進入深度調整階段，整體銷量約 10,874,000 千升，同比下降 2.5%，但華潤啤酒通過持續推進高端化戰略，在高端產品領域取得顯著進展。高檔及以上啤酒銷量較去年同期增長超 9%，其中 “喜力 ®” 在高基數下仍實現近兩成增長，“老雪”“紅爵” 銷量基本翻倍，高端產品 “醴” 銷量同比增長 35% ，中高端啤酒銷量佔比首次全年超過 50%。

這表明華潤啤酒的產品結構不斷優化，高端化戰略成效初顯。在渠道拓展上，線上業務整體商品交易總額（GMV）同比增長超 30%，在即時零售啤酒市場 GMV 領先。白酒業務同樣實現了穩步發展，營業額同比上升 4.0% 至人民幣 2,149,000,000 元，毛利率提升 5.6 個百分點至 68.5% 。通過推行 “大單品矩陣” 戰略，高端大單品 “摘要” 銷量增長 35%，貢獻白酒業務營業額 70% 以上，且在新興渠道拓展上，線上和連鎖業務營業額均實現兩位數及以上增長。

在市場佈局與可持續發展領域，華潤啤酒積極拓展海外業務，以港澳爲橋頭堡，將中高端啤酒產品推向東南亞和部分歐洲市場，相關區域主要市場銷量實現兩位數增長。同時，公司高度重視可持續發展，在 ESG 方面表現突出。旗下四川涼山工廠和安徽蚌埠工廠取得碳中和認證，六家工廠獲評國家級 “綠色工廠”，明晟 ESG 評級從 BBB 級提升至 A 級。在推動 “國麥振興” 方面，與多方合作開展相關項目，取得了積極成果，如篩選出優質大麥品種 “墾啤麥 14” ，推動了國產啤麥標準化種植。

然而，華潤啤酒也面臨着一些挑戰。從行業競爭來看，中國啤酒消費總體市場容量下降，行業產品結構升級，新興產品不斷涌現，銷售渠道迭代，市場競爭愈發激烈。若公司在高端化、渠道終端拓展等方面戰略執行不當，可能導致銷量下降和經營業績不理想。在原材料供應上，受內外部環境變化影響，生產物資或服務存在價格上漲或斷供風險，增加了生產成本。

綜合華潤啤酒 2024 年年報信息，其在過去一年取得了顯著的成績，高端化發展戰略成效顯著，業務多元化佈局逐步完善，在市場和可持續發展方面也有積極進展。但面對行業競爭和市場環境變化等挑戰，未來需持續優化產品結構，強化市場拓展能力，提升供應鏈管理水平，以保持行業領先地位，實現可持續發展。