華爾街迎重要壓力測試：40億美元垃圾債銷售考驗市場信心

週一，由摩根士丹利和高盛牽頭的銀行財團啓動了一筆40億美元的垃圾債券銷售，用於資助QXO公司收購Beacon Roofing Supply的交易。市場高度關注這筆交易，因爲這筆垃圾債銷售正值美國總統特朗普引發全球市場動盪之際，無疑成爲了對市場的最新考驗。

這筆交易包括20億美元的槓桿貸款，是自3月27日以來市場上首個超大型交易；另外20億美元爲爲期七年的垃圾債券銷售，是自特朗普近三週前宣佈“對等關稅”以來，規模最大的與併購相關的融資項目。

據知情人士透露，貸款承諾將於幾天後到期，因此投資者只有很短的時間來考慮此次發行。如果貸款機構無法找到債務買家，他們就有可能使用自有現金爲交易融資，這種情況在最近的動盪中已經在其他交易中出現過。

週一，特朗普對美聯儲主席鮑威爾的言語攻擊再次引發市場轟動，避險情緒再度高漲，美國股債匯三殺。

分析稱，此時的發行時機意義非凡。整個4月對於風險市場來說極爲艱難：僅有一筆高收益債券完成定價，多筆交易被撤回，幾家銀行被迫持有超過24億美元的“懸空”債務（即未能成功分銷的債務）。信貸利差擴大至近兩年來的最高水平。

在上述背景下，QXO此番融資堪稱一場大膽的賭注。這不僅是一筆債務交易，更是一次市場壓力測試——測試投資者是否已準備好翻篇，重新支持高風險、大規模的交易。

QXO在上月宣佈的這項價值110億美元的Beacon收購案，是近年來建築材料行業規模最大的一起交易之一。目前併購進入衝刺階段，預計將在本月底前完成。如果這筆債務融資順利完成，不僅將推動該併購交易落地，還可能重新開啓一批此前擱置的交易，預示着最嚴重的信貸凍結期或許已經過去。