華爾街警示英偉達 “不可避免的” 增速放緩即將來臨

來源：環球市場播報

在第二季度，科技巨頭（Big Tech）對人工智能的鉅額投資繼續推動英偉達（Nvidia，股票代碼 NVDA）數據中心業務快速增長，但華爾街已開始警示該業務存在增速放緩風險，並關注這一趨勢對這家 AI 芯片製造商的影響。

英偉達在提交給美國證券交易委員會（SEC）的季度文件中表示，在截至 7 月 27 日的三個月裡，其數據中心業務營收總計 410 億美元（略低於華爾街預期），其中大型雲服務提供商貢獻了約一半的營收。

數據中心業務是英偉達最大的營收來源。該業務向雲服務提供商銷售 AI 芯片及服務器，這些提供商將英偉達的 AI 圖形處理器（GPU）和服務器部署在數據中心，爲 OpenAI 的 ChatGPT 等人工智能軟件遠程提供算力支持。

第二季度，科技巨頭在英偉達營收中的佔比高於上一季度及去年同期。英偉達稱，第一季度大型雲服務提供商在其數據中心營收中的佔比 “略低於 50%”；而根據公司文件，去年這類客戶在該業務營收中的佔比處於 45% 左右的區間。

科技巨頭中的頭部企業是推動這一支出的核心力量。彭博社最新估算顯示，按年化計算，微軟（MSFT）、元宇宙平臺公司（META）、亞馬遜（AMZN）和谷歌母公司字母表（Alphabet，股票代碼 GOOGL、GOOG）合計貢獻了英偉達超 41% 的營收。

這些公司已大幅增加對 AI 的投資，並在最新季度財報中上調了資本支出預期。這四家企業計劃在 2025 財年累計投入 3640 億美元。

而英偉達的風險也正源於此。

斯提夫爾（Stifel）分析師魯本・羅伊（Ruben Roy）在給雅虎財經（Yahoo Finance）的郵件中表示，英偉達 “最大的風險” 在於科技巨頭暫停資本支出，“儘管從各類供應鏈調研情況來看，我們認爲 2026 年之前這種情況不會發生，但這一風險本身是不可避免的”。

威廉・布萊爾（William Blair）分析師塞巴斯蒂安・納吉（Sebastien Naji）也向雅虎財經指出，AI 支出的任何放緩都將給英偉達帶來 “重大風險”，但他補充道，“多數指標顯示，未來幾年 AI 投資仍將保持強勁增長”。

DA 戴維森（DA Davidson）分析師吉爾・盧里亞（Gil Luria）表示：“只要雲服務提供商的客戶願意租用算力，這些提供商就會繼續投資。”

他補充道：“如果算力需求減弱，他們可能會放緩支出，但目前這種情況尚未發生。” 不過盧里亞也承認，截至目前，科技巨頭的客戶在 AI 投資上幾乎沒有產生回報，甚至處於虧損狀態。

近幾周，關於 AI 支出可能減弱的擔憂日益加劇：麻省理工學院（MIT）一份報告顯示，95% 的企業未從生成式 AI 中獲得回報；此外，OpenAI 首席執行官山姆・奧特曼（Sam Altman）稱當前存在 “AI 泡沫”。這些消息在上週引發科技股短暫拋售，進而加劇了市場擔憂 —— 科技巨頭可能會減少對 AI 基礎設施（包括芯片和服務器）的支出，這將對英偉達造成衝擊。

就英偉達自身而言，該公司表示其 AI 芯片正面臨 “全球需求飆升” 的局面，最新的 Blackwell Ultra GB300 服務器將於 2025 年下半年全面上市。

8 月 27 日（週三）晚間，在第二季度財報發佈後的分析師電話會議上，英偉達 CEO 黃仁勳（Jensen Huang）表示：“我們正看到市場對 AI 的關注度和需求都達到了極高水平。”