鮑威爾放鴿未必救市，華爾街盯緊英偉達財報！

來源：市場資訊

金十數據

對於維持美股的反彈走勢來說，將於週三美股盤後公佈的英偉達（NVDA.O）第二季度財報，重要性可能甚至超過了上週美聯儲主席鮑威爾轉向降息的信號。

上週五，美股大幅上漲，道瓊斯工業平均指數（DJIA）收於去年12月以來的首個新高，這是鮑威爾在傑克遜霍爾年會上暗示9月可能降息後帶來的提振。小盤股則迎來自5月以來的最佳單日表現，標普500指數（SPX）實現了連續三週上漲。

不過，週一市場回吐了相當一部分漲幅，投資者似乎開始更深入思考鮑威爾鴿派表態背後的原因。

通常而言，較低的利率對股市有直接支撐作用，因爲國債無風險收益率下降，會提高未來現金流的折現現值。但如果降息背後是經濟放緩，企業盈利也可能惡化；若降息引發通脹壓力，未來現金流的實際價值同樣會被侵蝕。

鮑威爾在講話中警告就業市場正在降溫，並稱關稅帶來的通脹風險清晰可見，暗示兩種情況都在發生。

債券市場呼應了這種擔憂。週一，美債2年期與10年期收益率利差升至2021年以來最高水平，短端收益率下降速度快於長端。這意味着，債市預期美聯儲將降息，但同時仍擔心通脹持續升溫而經濟增長停滯。

RBC資本市場美國股票策略主管洛莉·卡爾瓦西納（Lori Calvasina）指出，疲弱的增長可能考驗今年推動美股上漲的科技巨頭行情。華爾街需要看到“市場普遍GDP預期的大幅上調”，分析師纔會上調對這些科技巨頭的盈利預測。

她表示：“這將對美股整體進一步上漲，尤其是大盤成長股和科技股交易，構成挑戰。”

在此背景下，英偉達定於週三美股盤後公佈的第二財季業績，格外引人關注。這家人工智能芯片龍頭企業處於科技巨頭行情的核心，其營收約40%來自微軟（MSFT.O）、亞馬遜（AMZN.O）、Meta Platforms（META.O）和谷歌（GOOGL.O）母公司Alphabet。

英偉達在AI芯片市場佔有率高達80%，公司市值約4.3萬億美元，佔標普500指數總市值的約8%。根據Synovus分析師丹·摩根（Dan Morgan）的測算，這些科技巨頭的資本開支中大約60%將流向AI，英偉達的銷售前景將直接驗證或挑戰市場最重要的敘事。

目前美股市值最大的六家科技公司合計佔標普500總市值的約34%，這意味着英偉達的表現可能比降息預期更具影響力。儘管美聯儲在9月中旬會議前還會迎來就業與通脹數據，但英偉達的展望可能更具決定性。

雖然AI交易對美股而言無疑是正向因素，但RBC的卡爾瓦西納指出，上週投資者拋售科技股，正是因爲“推動巨頭股上漲的AI主題再度遭到強烈質疑”。

英偉達股價過去12個月增加逾1萬億美元市值，今年迄今漲幅接近30%，估值已十分昂貴。盛寶銀行全球投資策略主管雅各布·法爾肯斯科恩（Jacob Falkenscone）警告稱，英偉達股價在週三財報前“幾乎沒有犯錯餘地”。

他說：“儘管英偉達具備統治地位，但它的‘阿喀琉斯之踵’在於，競爭者或監管機構可能會迅速改變遊戲規則。如果增長放緩或利潤率不及預期，下行風險可能會非常劇烈。”