鮑爾放鴿 盼凝聚Fed共識

Fed主席鮑爾上週在全球央行年會暗示9月可能降息，但也警告別期待Fed會大幅寬鬆政策。圖／美聯社

市場對Fed 9月降息的預測

美國聯準會（Fed）主席鮑爾上週在全球央行年會暗示9月可能降息，但也警告別期待Fed會大幅寬鬆政策。素有「聯準會傳聲筒」之稱的華爾街日報記者蒂米羅斯23日撰文分析，鮑爾這席話意在爲意見分歧嚴重的內部凝聚共識，也表明Fed不會像去年下半年那樣快速降息，而是採取更剋制、漸進的方式。

蒂米羅斯表示，這是鮑爾今年首度嘗試公開凝聚同事共識。部分官員希望更積極降息，但也有人質疑在通膨逼近3％（偏離2％目標）之際是否該降息。

鮑爾的降息立場與Fed理事沃勒觀點類似。沃勒上個月以「就業市場疲軟擔憂」爲由主張提早降息。

差別是鮑爾等數據出爐後才表態，試圖以資料拉攏抱持懷疑態度的同僚。

鮑爾謹慎語調與去年演說形成強烈對比，那時他明確指出「調整政策的時刻已來到」，這顯示Fed正面臨棘手挑戰。失業率雖維持低檔，但勞動市場出現走疲跡象，而關稅政策帶來的物價影響纔剛開始顯現。

鮑爾形容勞動市場表現穩定，掩蓋了潛在的「異常」疲弱，也就是勞動供給與需求同步下滑。若過度關注勞動供給減少，可能忽略需求下降的跡象，後者可能導致勞動市場迅速惡化。

鮑爾認爲，勞動市場降溫有助於避免薪資與物價螺旋（關稅導致進口商品與材料成本增加）上升，防止通膨全面失控。

鮑爾努力建立共識仍面臨極大阻力。部分同事認爲通膨仍高、降息理由薄弱，且鮑爾對勞動市場風險的評估過於悲觀。

克里夫蘭聯準銀行總裁哈瑪克21日表示，物價壓力「正在攀升且往錯誤方向前進」，勞動市場「目前狀況還算不錯」。關稅帶來的價格上漲，恐怕不是暫時現象。

經濟學家也有類似疑慮。華府智庫美國企業研究所（AEI）經濟學家斯特雷因（Michael Strain）表示：「鮑爾談話意外偏鴿，他低估通膨壓力卻高估就業市場下行風險。」

斯特雷因警告，現在降息恐導致Fed明年被迫轉向升息，若由鮑爾繼任者負責，政治風險將更高。這也會助長Fed願接受高於2％通膨目標的印象。

避險基金公司Great Hill Capital董事長海耶斯表示：「鮑爾立場比預期更鴿派。他已爲9月降息定調。」