華爾街到陸家嘴精選丨大摩預警美元會暴跌！花旗：美股可逢低買入！高通緣何高價收購芯片公司Alphawave？數據標註巨頭Scale AI有多吸引人？

①跨國公司高管齊聚華盛頓 遊說國會廢除“大漂亮”法案第899條“資本稅”

本週，約70家跨國公司高管集體前往華盛頓遊說國會，試圖阻止特朗普預算法案中的第899條款。第899條款將允許美國對來自“稅收政策懲罰性”國家的公司和投資者徵收額外稅收，影響範圍涵蓋大多數歐盟國家、英國、澳大利亞和加拿大等。已令近200家在美外資企業感到不安，其中包括殼牌、豐田、SAP和LVMH等巨頭。這些企業在美國提供了840萬個就業崗位。華爾街和國際銀行家協會警告，該條款將扼殺外國直接投資，引發金融市場動盪，並危及美國就業崗位。儘管預計該條款未來十年可爲美國籌集1160億美元資金，但整體稅收法案仍將在2034年前增加2.4萬億美元債務。

星展銀行鄧志堅：第899條款的本質是“大棒+胡蘿蔔”，通過GILTI（全球無形低稅收入）條款這一大棒要求公司不得將利潤藏匿於避稅天堂，再用FDII（外國衍生無形收入）條款這一胡蘿蔔來吸引知識產權和軟件企業加大在美投資，並給予出口稅收優惠。這看似完美，但本質上是資源搶奪，不利於中小企業發展。目前，泛歐600指數平均經營利潤率爲12.5%，日本僅10%，而標普500指數的這一指標達14.6%。這意味着歐洲和日本企業若遷往美國，或許能獲得更高利潤，但前提是不增加關稅，否則可能得不償失。因此，該稅法暫時不會影響美國就業和企業盈利，但必然增加美國財政赤字，爲長期投資帶來不穩定因素。

東北證券首席投資顧問郭峰：特朗普“大漂亮”稅收法案將增加美國赤字壓力。

②摩根士丹利預警：美聯儲降息或致美元未來一年暴跌9%

摩根士丹利近日對美元前景發出警示，他們預計隨着美聯儲降息舉措生效，美元在未來一年將大幅貶值，美元指數可能暴跌9%，甚至可能跌至自疫情初期低點以來未見的水平。美元指數自今年1月觸及峰值以來已下跌近10%，特朗普的貿易政策削弱了市場對美國資產的信心。大摩預計，美元貶值將推動歐元、日元和瑞士法郎等避險資產走強，歐元兌美元匯率可能從1.13升至2026年的1.25左右，日元兌美元可能從144升至130。美元走弱可能引發全球貿易和資本市場的重大結構性變化。

星展銀行鄧志堅：近期市場對於美國通脹擔憂有所放緩，對下半年降息預期再次升溫，導致美元指數在5月底再度跌破99。現在支持美元回升的因素可能只有加息以及歐元變弱。目前加息的可能性較低，因爲供求關係纔是決定物價的關鍵。如果大幅加稅導致經濟衰退甚至滯脹，物價最終會因爲需求減少而逐漸回落。雖然70年代末美國曾通過大幅加息壓制通脹，但當前數據尚未達到滯脹水平，需關注特朗普政策的進一步變化。與此同時，歐元在降息背景下大幅升值，主要是因爲資金流入歐洲股債市場，但當投資需求飽和，且缺乏實質性經濟利好時，歐元或將回落。所以分析美元不應只看美匯指數，要以單一貨幣對作分析對比。美元中長期疲弱趨勢可能主要體現在亞系貨幣上。

東北證券首席投資顧問郭峰：美聯儲仍在密切關注就業數據，而美元已略顯疲態，降息將加速資金外流。

③花旗上調標普500年底目標至6300點 市場前景樂觀但需警惕波動

花旗股票策略師將年底標普500指數目標從此前的5800點上調至6300點，較隔夜收盤點位高出近4.9%，理由是美國大盤股結構性看漲，且對基本面的看法更爲積極。同時預計2026年年中目標爲6500點。花旗表示，儘管政策的不確定性仍然存在，但更傾向於逢低買入。自4月觸底以來，標普500指數已累計上漲超18%，通信服務、非必需消費品和科技板塊領漲。部分華爾街人士認爲，最糟糕的時期可能已經過去，市場將迎來平靜的夏季交易期，整體市場前景仍較爲樂觀，但需警惕未來幾個月的關鍵事件，包括美聯儲會議、關稅截止日期和特朗普政策推進等。

星展銀行鄧志堅：美國市場仍然存在諸多不確定性，投資者近期熱衷於炒作“TACO交易”，即押注特朗普政策半途而廢，避險情緒消退，從而保持投資。但部分華爾街專家警告稱，這種炒作可能導致股市短期泡沫。實際上，美股仍具投資價值，但應選擇具有深厚護城河的優質企業，而非單純依賴特朗普政策調整帶來的短期利好。投資者應從實際供求關係出發，關注那些具有長期需求增長前景的行業。

東北證券首席投資顧問郭峰：美股反彈已基本到位，後市還需關注稅收談判以及中報業績情況。

④高通24億美元高溢價收購芯片公司Alphawave 拓展數據中心業務

高通週一宣佈以約24億美元收購英國半導體公司Alphawave。這一價格相當於每股約183便士，較收購消息披露前Alphawave的收盤價溢價96%。該交易仍需獲得監管機構和股東批准，預計將於明年一季度完成。摩根大通認爲，此次收購對高通具有戰略意義，Alphawave在數據中心連接IP方面的技術能力將與高通現有資產形成互補，助力高通在數據中心和人工智能領域實現增長。儘管Alphawave的估值較公開市場水平存在顯著溢價，但鑑於Alphawave規模較小以及高通強勁的資產負債表，此次收購仍有望爲高通帶來適度的財務增值。

星展銀行鄧志堅：高通一直希望將通訊設備優勢與AI應用相結合。基於對汽車芯片領域需求十分強勁的判斷，公司此前收購車聯網芯片公司Autotalks，但最終失敗，收購英特爾部分業務也無疾而終，高通曾一度迷失方向。最近，高通提出以高價收購全球第四大數據傳輸接口IP公司Alphawave，意味着重新找到市場需求點。Alphawave技術廣泛應用於AI芯片、數據中心、5G基站和自動駕駛等領域，客戶包括臺積電、三星、英特爾等。高通此次收購旨在迅速進入AI應用核心技術上游領域，通過技術壁壘提升定價權。

東北證券首席投資顧問郭峰：中國芯片產業呈現出上升趨勢，自主可控將成爲未來市場主流方向。

⑤傳Meta擬向Scale AI投資數十億美元加碼AI數據軍備競賽 或躋身史上最大私營融資

據報道，Meta正在與AI數據標註巨頭Scale AI就數十億美元投資展開談判，或成爲全球規模最大的私營企業融資之一。Scale AI專注於爲科技巨頭提供AI模型訓練所需的數據標註服務，並協助開發定製化AI應用。2024年，Scale AI估值已達140億美元，營收約8.7億美元，預計2025年營收將達20億美元。Scale AI正從傳統標註領域轉向醫療、法律等專業領域，越來越多地招募高學歷專家參與複雜模型開發。此次合作將助力Meta追趕谷歌、OpenAI等競爭對手，同時幫助Scale AI進一步鞏固其在AI數據領域的領先地位。

星展銀行鄧志堅：數據是AI時代的關鍵要素，優質數據能夠提升AI模型的性能和效果，精準分析後的數據被視爲“貨幣”，具有極高的變現能力。Meta投資的Scale AI是一家專注於AI數據應用的企業，業務從自動駕駛數據研究拓展至醫療、電商、政府管理和國防等領域。其軟件可幫助科技企業更高效地標註有效數據。Meta擁有海量客戶和企業營運數據，投資Scale AI不僅能共享其技術，完善自身數據應用，還能抓住未來AI商機。目前AI技術尚未完全落實到各行業和日常生活，其應用前景充滿無限可能。

東北證券首席投資顧問郭峰：全球AI發展勢頭強勁，AI仍是科技股的核心主線。