滬指衝關3600點！券商股配置機會來了？
滬指迭創新高、衝關3600點之際，“牛市旗手”再度發力。
7月23日，A股主要指數早盤高開後震盪分化，滬指一度突破3600點大關，盤中站上3613.02點，但午後衝高回落，最終報收3582.3點，微漲0.01%，深成指和創業板指收盤微跌。
以券商爲代表的大金融板塊盤中表現活躍，國盛金控漲停，國信證券漲超8%，廣發證券、華泰證券、中原證券等跟漲。收盤時，證券公司指數（399975.SZ）漲1.02%，國信證券漲逾5%。港股中資券商股亦有所表現，國聯民生、興證國際均漲超5%。
7月以來，A股持續上攻，作爲“市場風向標”的券商股也未缺席本輪行情。滬指重返3500點時，券商板塊即出現異動，中銀證券曾斬獲兩連板。
從基本面看，券商上半年業績集體預喜，也爲行情添了一把火。據Wind數據，目前已披露中報預告的29家上市券商及母公司中，27家業績預增，天風證券、錦龍股份扭虧。其中，12家歸母淨利潤增幅預計超100%。
業績預喜等因素催化之下，非銀分析人士認爲，當前上市券商估值仍在低位，機構欠配顯著，券商板塊具備配置價值。
兩地券商股集體大漲
7月23日早盤，A股、H股券商板塊雙雙走強。A股方的國盛金控領漲，盤中一度漲停；港股的中州證券則一度大漲超17%，國聯民生一度漲超10%。
據東方財富數據，截至收盤，證券（BK0473）成爲當日主力資金流入第一大板塊，單日淨流入29.97億元，遠超互聯網服務（13.76億元）、醫療服務（6.19億元）等其他板塊。
這並非券商股近期首次出現異動。7月11日，滬指剛剛站上3500點時，券商股便接過領漲大旗，當日，A股券商股、港股中資券商股均表現活躍，收盤時，證券公司指數板塊內的49只成份股悉數收漲，中銀證券、中原證券漲停，東方證券、國金證券和國聯民生漲逾5%。
Wind統計顯示，7月7日至11日，申萬一級行業下，非銀金融板塊當週上漲3.71%。期間，中銀證券7月10日、11日連收兩個漲停，周累計漲幅超22%；中原證券周漲幅超10%，國金證券、第一創業、國聯民生等周漲幅均超7%。同期，非銀金融板塊成交額超4300億元，僅次於電子、計算機、醫藥生物等。
不過，券商板塊的漲勢未能延續，個股走勢很快出現分化。7月14日，券商板塊呈現分化，國聯民生、國信證券當日收漲3.98%和1.75%，而中原證券、國盛金控、湘財股份則跌超4%。
而7月21日以來，滬指連創新高，並在23日盤中突破3600點大關，最高上攻到3613.02點，達到去年10月8日以來的次高位置，券商股也同步異動。截至23日收盤，券商板塊中，國信證券收漲5.14%，國盛金控、廣發證券分別漲4.98%和3.99%，中信證券、華泰證券漲逾2%，中銀證券、紅塔證券等收跌。
券商業績釋放高增長信號
隨着A股中報預告漸入高峰，上市券商也持續釋放業績高增長信號。
Wind統計顯示，截至目前，國聯民生、國信證券等29家上市券商或母公司，已披露2025年中報業績預告，超九成（27家）預增，其餘2家天風證券、錦龍股份扭虧。
目前，業績領先的是國泰海通，預計當期淨利潤爲152.83億元至159.57億元，同比增長205%至218%；中國銀河、國信證券緊隨其後，預計上半年淨利潤分別爲63.62億元至68.01億元，47.8億元至55.3億元。
其餘券商中，中信建投、申萬宏源預計上半年淨利潤均超40億元，中金公司、東方證券該指標超30億元。
從業績增幅來看，龍頭券商和中小券商表現出色。國聯民生證券的重組“增收”效應明顯，上半年淨利潤同比增長高達1183%；華西證券當期淨利潤預計增長1025.19%至1353.9%，此外，東北證券、國泰海通、國海證券等多家券商，上半年預計淨利潤增幅均在100%以上。
A股市場交投活躍、券商業績報喜，有非銀分析師稱，增量市場下應緊握非銀板塊的相對收益機會。
“6月以來，A股市場逐步從存量市場轉爲增量市場。隨着交投活躍度攀升，市場整體估值中樞開始普遍和趨勢性擡升，板塊從輪動到普漲，賺錢效應開始顯現。”中泰證券非銀金融首席分析師葛玉翔說，對於非銀板塊，投資者需要重視板塊相對收益的機會。
對於券商板塊的投資邏輯，葛玉翔認爲，市場交投持續活躍，帶動券商經紀和權益自營業務增長，行業整體業績好於預期；同時，穩定幣催化、虛擬資產牌照升級與業務革新，券商有望從業務和估值兩端充分受益於穩定幣催化。
開源證券非銀金融行業首席分析師高超認爲，當前，券商板塊估值仍在低位，機構欠配顯著，可繼續關注券商板塊機會。
拉長時間看，對比去年“924”行情以及券商板塊表現，葛玉翔提到，當前，市場呈現“慢牛”行情，增量資金在猶豫中持續入市，投資者從交易性策略思維逐步轉變爲持股型策略思維，券商板塊上漲斜率雖然放緩但持續性或更強。
對於券商板塊的配置方向，長城證券研究所非銀分析師劉文強認爲，可關注幾大方面，包括業績優良穩健、營收結構多元化、均衡化且低估值的龍頭證券公司，以及“創新+轉型”發展及受益行情的中小型證券公司，同時建議關注受港股穩定幣聯動效應影響的券商標的。
高超認爲，可結合（券商）業績預告、穩定幣主題以及基準回補等催化因素，關注零售優勢突出的券商，以及海外業務優勢突出的頭部券商，和受益於港股市場高景氣的相關標的。
值班編輯：小羊