工商社論》成立主權基金的必要性及規劃方向

總統賴清德於就職週年宣佈，政府將成立主權基金。圖／本報資料照片

主權基金在臺灣曾不斷被提出，卻是雷聲大、雨點小。就在社會大衆慢慢失去關切之際，總統賴清德於5月20日就職週年宣佈，政府將成立主權基金，打造國家級的投資平臺，利用臺灣產業優勢，由政府主導，佈局全球，投資國際市場，連結AI時代主要目標市場。

總統在此時提出是正確的時點，因爲關鍵時刻做關鍵投資，爲下一波經濟成長鋪路是必要的。就關鍵時刻而言，隨着川普關稅政策影響，臺灣半導體、科技產業面臨外移、空洞化，傳統產業則在中國產品過剩傾銷，加上川普關稅、臺幣升值多重壓力下，透過國際投資引導前瞻領域發展及協助傳統產業升級轉型，有其迫切必要性。在關鍵時點規劃主權基金，進行重大投資，接軌國際先進科技，協助產業升級轉型，是重要的決定。

尤其，中東國家透過其主權基金的加持，吸引AI大廠結盟，意味着資本驅動（capital driven）的時代來臨。配合完整產業鏈的技術驅動，及主權基金的資本驅動，爲臺灣前瞻產業的發展增添不少勝算。

然而，各界也憂心此基金應如何運作，才能避免干預的黑手，達成效率？首先，主權基金必須有一定規模，且最好由民間主導，觀察運作效率極佳的新加坡淡馬錫基金、挪威主權基金，雖然基金來自政府，主要仍由民間主持運作，保持主觀中立。比較各國做法，資金來源可由政府、民間共同出資，但由民間主導的成功機率較高。

至於出資比例，可由政府佔40％，其資金來自外匯存底、超徵的稅收，並由財政部發行公債約400億～500億美元，加上向高科技龍頭企業募資40％，金融機構20％，由於民間出資比率高，自然具有主導角色。董事長人員亦應由民間公正人士擔任，如張忠謀、施振榮等德高望衆者，加上所有的投資對象、投資績效透明上網，自可爭取社會的信任。政府則透過董事會監督營運、追蹤績效，並不積極介入主導，纔可擺脫人事、會計、審計的包袱，以及避免利益團體的糾葛。

其次，必須做到商業投資和產業政策並重，才能符合臺灣當前產業升級轉型的需要。投資時可考慮70％做商業投資，30％進行產業政策，商業投資目的在追求較高的報酬率，才能追求基金的循環使用，至於30％的產業政策運作，主要方式包括：第一，投資前瞻領域，包括AI、半導體、電動車、機器人、綠能、生技等，透過基金投資國際龍頭或潛力企業、創投，並利用資金優勢，主導投資方向，甚至引導企業返臺設立據點，以及吸引高階人才、購併國際級企業。第二，加速傳統產業升級轉型，尤其在鏈結AI、5G、機器人等領域和傳統產業的結合，以加速其升級轉型。第三，服務業國際化佈局，協助購買國外通路、設立中央廚房等，降低服務業進軍國際的成本及障礙。

要強調的是，對商業投資和產業政策投資的績效評估，應有不同的指標。商業投資着重在報酬率、基金的循環使用；產業投資則聚焦在先進領域的帶動，例如新創企業的據點、上市櫃家數、獨角獸的推動、國際企業購併。至於傳統產業的升級轉型，主要指標包括升級轉型個案投資金額、就業人口創造，抑或服務業的國際化，如成功個案、海外上市等。

主權基金的籌設正在緊鑼密鼓進行中，如按上述規劃的大致架構，應可兼顧到目標、策略、監督等面向，並配合有公平透明的機制，纔有能力引領檯灣產業佈局，以更爲前瞻、多元的具體做法厚植競爭力，打造臺灣下一波經濟成長的新動能。