公股銀估美今年降息2碼

公股銀看各國貨幣政策

公股銀分析，美國總統川普廣泛對各國實施關稅戰，拉高政策不確定性，已削弱消費者信心並促使企業延遲投資決策，當前美國實體經濟表現仍尚屬穩健，勞動市場韌性十足，消費動能亦有撐，預估今年全年降息2碼。

美國方面，雖然實體經濟仍穩健，但隨着關稅對經濟的負面影響持續發酵，預期下半年美國經濟受關稅影響的疲態將愈加明顯，惟物價面臨短期關稅擡升與長期通膨預期定錨鬆動等風險，促使聯準會官員抱持「觀望」態度謹慎行事，預估美國今年全年降息2碼，且下次降息時點可能推遲至9月。

臺灣方面，由於經濟成長表現穩健，受惠於AI等新興應用商機熱絡，又因關稅進入暫緩期而引發客戶端提前拉貨潮，使今年以來出口與民間投資動能持續暢旺，國內就業情勢尚佳，有利內需消費維持穩定。

不過，川普關稅政策的不確定性衝擊製造業信心、削弱全球需求，加以近月新臺幣明顯升值，皆不利後續出口表現，一旦提前拉貨潮逐漸消退，預期下半年經濟成長動能將顯著放緩，在國內通膨可控的背景下，預估央行全年維持利率不變，且倘若與美方關稅談判不順，使國內經濟、就業與中小企業營運受衝擊較深，仍不排除年內有降息可能。

彰化銀行分析，臺灣景氣爲「上半年搶運潮助攻，下半年景氣轉保守」。

其中，因應美國關稅政策未定，國際客戶急單涌現，臺灣出口導向產業短期受惠，出貨量與接單表現亮眼。對等關稅的寬限期結束與對等關稅正式上路，導致外部需求趨緩，製造與科技產業可能面臨訂單減少與價格壓力。

此外，面對全球地緣風險，臺灣企業重新評估供應鏈韌性與海外生產據點配置。另外，臺灣目前核心通膨壓力並不大，加上因應下半年景氣可能轉弱，使下半年重新討論是否降息的機率提高。

大陸方面，公股銀指出，由於內需復甦疲弱、通縮陰霾籠罩且房地產業蕭條，就業市場承壓，外部又面臨貿易戰升溫風險，雖近期中美關稅爭端漸露曙光，但如果雙方談判未達預期，美方極有可能在90日暫緩期結束後再次上調對大陸關稅，進一步衝擊大陸外貿表現，官方爲求穩增長以達年度經濟成長率目標，仍有誘因擴大刺激政策力道，在5月祭出「降準+降息」組合拳後，預期下半年利率仍有進一步調降空間。