高盛：中國股票市場或迎「流動性盛宴」 A股「慢牛」格局愈發穩固

高盛研究部的首席中國股票策略師劉勁津（Kinger Lau）團隊在報告中指出，在估值和流動性的驅動下，中國股票市場可能會迎來進一步的繁榮。「再通膨」預期和人工智慧也可能是關鍵的推動因素。

對於今年的牛市，高盛指出，企業盈利是市場持久發展的必要條件，但「流動性」則是所有牛市趨勢的必要前提。他們還指出，與之前相比，目前A股市場的「慢牛」格局似乎構建得更爲穩固了。

對於中國股票市場的估值水平，高盛認爲，從大多數衡量指標來看，大型股的估值並未過高。指數市盈率處於中等水平，這意味着在A股和H股中，上漲的流動性期權價值仍具有極具吸引力的定價。

對於今年行情的主要推動者，雖然有說法稱是普通散戶投資者驅動，但高盛的數據表明，中國和外國的機構投資者纔是本次上漲行情的主要資金支持者。

高盛指出，對於機構投資者來說，如果中國境內機構持股比例從目前的14％提高到50％（新興市場平均水平）／59％（發達市場平均水平），那麼境內股票的潛在增倉規模將達到人民幣（下同）32兆至40兆元。

更引人遐想的是，中國家庭能夠用於投資股票的資金規模龐大，其中儲蓄存款達160兆元，房地產投資達330兆元，但高盛也補充稱，資金配置的調整將會是漸進且持久的過程。

高盛還表示，他們看好中國「民營十巨頭（Prominent 10）」、「人工智慧」、「抗週期性」以及「股東回報」等主題與投資組合。

因高盛維持對A股和H股的「增持」評級，分別預測其在12個月內的上漲空間爲8％和3％，建議在回調時加倉。