高盛大幅上調阿里目標價，看好中國數據中心行業估值提升

阿里財報炸裂，高盛大幅上調其目標價，並預計阿里巴巴有望引領中國數據中心行業發展。

2月21日，高盛發佈最新報告，大幅上調阿里巴巴集團12個月目標價至160美元/156港元，較此前的117美元/114港元上調幅度超過36%。高盛維持對阿里巴巴的"買入"評級，認爲其核心電商業務穩定，AI和雲業務的加速發展將帶來估值提升。

高盛在另外一份報告中指出，作爲中國頂級的兩家超大規模雲服務提供商之一（另一家是字節跳動，就AI資本支出而言），阿里巴巴的AI和雲計算戰略對整個數據中心行業產生了積極影響。

阿里巴巴公佈的2025財年第三季度業績超出預期，尤其是在AI相關的資本支出方面。具體來看：

高盛指出，作爲中國最大的雲服務提供商之一，阿里巴巴的AI和雲計算戰略對整個數據中心行業產生了積極影響：

高盛認爲，阿里巴巴的超預期雲收入增長和資本支出，對中國數據中心行業的需求和供應動態產生了積極影響，可能導致行業估值重估。

行業影響：數據中心運營商有望受益

高盛預計，阿里巴巴的戰略將對中國數據中心運營商產生積極影響，特別是萬國數據和世紀互聯等公司。

據高盛，阿里巴巴是萬國數據的最大客戶，佔万國數據中國在2024年第三季度總承諾面積/淨收入的33.5%/30.1%。阿里雲收入增長的加速可能意味着：

從估值角度來看，高盛認爲市場對數據中心行業的情緒改善將導致投資者更傾向於基於“正常化/收縮後的EBITDA”來估值這些股票，這樣就會導致12個月遠期的企業價值與EBITDA的倍數（EV/EBITDA）更高。

例如，如果按萬國數據中國2026年預計的“正常化EBITDA”用15倍EV/EBITDA來估值，最終得到的估值是19倍，這意味着萬國數據中國的每股存託憑證（ADS）價值爲54.7美元；而對於世紀互聯，如果按“正常化EBITDA”用11倍EV/EBITDA來估值，最終估值是15.8倍，這意味着世紀互聯的數據中心業務的每股存託憑證（ADS）價值爲17.8美元，假設其他條件不變。