港股概念追蹤 | 3月水泥迎“開門紅”!各地積極醞釀漲價 預計價格將持續反彈(附概念股)
智通財經APP獲悉，中國水泥網行情數據中心顯示，進入3月以來，國內水泥行情延續上升態勢，東三省、長三角及河北等地相繼傳出水泥、熟料價格上調信息。其中，3月1日，由於企業生產成本持續高位運行，加之前期水泥價格有回落，爲給後續市場打下價格基礎，提高盈利水平，東三省主要水泥企業通知上調水泥價格50元/噸。水泥大數據研究院預測，隨着市場需求持續恢復，各地積極醞釀漲價，預計近期水泥價格將持續反彈。
與此同時，3月4日，京津冀地區由於氣溫回升，建築工地陸續復工，水泥市場需求明顯回暖，銷量呈現穩步上升態勢。爲改善企業經營狀況，提升盈利水平，冀北地區主要水泥企業陸續通知上調水泥價格100元/噸。
3月5日，據市場反饋，近日江蘇地區市場需求較前期有所好轉，企業出貨量走高，加之長三角地區熟料價格繼續上調20元/噸帶動，廠家漲價意願強烈。江蘇南京、鎮江、揚州、泰州、南通及蘇錫常等多地一些主要企業第二輪通知上調各品種水泥價格30元/噸左右，區域其餘同業將陸續跟進。
總體來看，據數字水泥網，近期華東、華南水泥提價10-30元/噸不等，下游接受良好，3月初北方提價幅度超預期，3月4日起，北京、天津以及唐山地區水泥企業計劃上調100元/噸，預期落地幅度在30元/噸左右。黑吉遼地區水泥企業陸續公佈價格上漲50元/噸。
需要方面，1Q25至今全國水泥出貨率爲25%，略低於去年同期29%，當前陰曆二月初二出貨率爲31%(vs去年陰曆二月初六43%)，需求表現相對平淡，但在今年專項債前置發行、百年建築網資金到位率同比略有提升的情況下，預期後續旺季水泥需求同比降幅有望控制在個位數內，旺季漲價仍能繼續順利推動。
當前(2.28)全國水泥價格達到394元/噸(高於去年農曆同期359元/噸)，且當前行業穩價反內卷共識仍然較爲統一，如旺季需求恢復正常(即個位數同比下降)，水泥價格有望繼續推漲;煤炭價格低於去年同期約200元/噸，且短期大幅上漲的可能性較低，1Q25至今全國行業模擬噸毛利較去年同期有較爲明顯的優勢，且3月水泥煤炭價差可能進一步走闊，同時當前庫容比爲57%(去年同期爲63%)，亦對後續提價有一定支撐，一季度盈利大增可期，有望對板塊估值形成較強支撐。
供給方面，2024年以來，在國家推動新質生產力的大方針下，水泥供給側政策頻出。11月新版產能置換實施辦法發佈，最重要的變化在於對產能覈定方式進行了完善，有望推動備案產能與實際產能統一，以此來規劃企業超產行爲。
按照當前全國水泥熟料在產產能17.24億噸計算，保守估計超產產能約1.2億噸，假設按照1.5：1的比例對超產產能進行指標補齊，則中性情景下有望帶動行業實際產能下降5億噸(22.5%)。同年水泥行業超低排放意見、碳交易方案稿逐步落地，從政策思路來看，通過環保、雙碳手段來淘汰落後產能可能將成爲供給側改革的主要方式。
相比之下，碳交易政策或是針對水泥行業限產最有效的手段，如按照備案產能則每條產線每年所獲批的碳指標是一定的，超產的部分碳指標只能外購，因此將加大水泥企業超產的成本，從而降低企業超產的意願。
天風證券指出，短期來看，錯峰生產仍是調節供需平衡最有效的手段，進入2025年後，隨着限制超產政策的逐步趨嚴，倒逼企業通過補足超產指標等方式退出中小產能，行業有望開始實現真正意義上的產能出清，而2027年開始將進入碳交易深化完善階段，行業產能優化效果有望進一步顯現。當前水泥行業利潤端已表現出企穩跡象，在政策驅動及企業利潤訴求增長下自我約束力加強的雙重推動下，四季度利潤有望開始走出相對底部。
中金公司則認爲，2025年水泥需求仍有一定下滑壓力(該行估算中高個位數下降)，但供給端仍有較大的積極變化：1)短期來說，行業錯峰生產天數進一步加強、行業供給協同意識提升，當前價格、成本均優於去年同期;2)長期來看，新一輪供給側改革逐步開啓，25年通過補足超產產能有望減少實際熟料產能約20%;此外碳排放約束也有望逐步落地。該行預期2025年盈利中樞相對於24年將繼續有明顯改善。
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華新水泥(06655)：24Q1-Q3，公司實現營收247.2 億元，同比+2.3%;歸母淨利潤11.4 億元，同比-39.3%，得益海外業務佈局+非水泥業務增長，公司營收在國內水泥景氣下行拖累下，依舊實現逆勢增長。
中國建材(03323)：中國建材系國資委直接管理的中央企業，旗下資產主要分爲基礎建材、新材料、工程服務三大分部，當前水泥、商混、石膏板、玻璃纖維、風電葉片、水泥玻璃工程技術服務等7項業務規模居世界第一。