非銀金融行業觀察：中央匯金控股券商擴容至7家；中信金融資產半年淨利57.77億元

2月14日，中國信達、中國東方資管、中國長城資管三大資產管理公司（AMC）宣佈，財政部將其所持股權無償劃轉至中央匯金。此次劃轉是落實2023年《黨和國家機構改革方案》及中央經濟工作會議精神的關鍵舉措，旨在推動“管辦分離、政企分開”，通過市場化運營優化金融資源配置。劃轉完成後，中央匯金將直接控股三大AMC旗下證券公司、商業銀行及保險機構，進一步強化金融牌照整合與協同預期。

一、AMC股權劃轉：市場化改革釋放發展活力

此次股權劃轉的核心目標在於理順國有金融資本管理體系，明確政府與市場的職能邊界。財政部退出直接控股角色後，中央匯金作爲專業資本管理機構，將更高效地履行出資人職責，推動AMC公司治理體系優化。此舉有助於減輕AMC的行政束縛，使其聚焦不良資產處置主業，通過市場化手段提升資產處置效率。

近年來，房地產行業調整與金融機構風險暴露對AMC業績形成壓力。以中信金融資產（原中國華融）爲例，2024年上半年通過剝離非核心金融牌照、迴歸不良資產處置主業，實現淨利潤57.77億元，較去年同期大幅扭虧爲盈。這一案例表明，集中資源深耕主業、優化資產結構是AMC應對行業挑戰的有效路徑。

然而，AMC仍面臨不良資產處置週期延長、收益下降等問題。經濟增速放緩背景下，銀行不良資產包質量下滑，疊加房企流動性風險對抵押資產價值的衝擊，AMC未來需進一步提升資產定價與風險識別能力。股權劃轉後，中央匯金的市場化導向或將推動AMC引入更靈活的經營機制，增強業務競爭力。

二、金融牌照整合：中央匯金系協同效應待釋放

此次劃轉後，中央匯金旗下金融牌照進一步擴容。三大AMC控股的證券公司（信達證券、東興證券、長城國瑞證券）、商業銀行（南洋商業銀行、大連銀行、長城華西銀行）及保險公司（中華聯合保險、長生人壽）均納入其管理範圍。至此，中央匯金系將控股或參股7家證券公司、5家商業保險公司及10家商業銀行，形成跨領域金融資源協同網絡。

券商整合預期成爲市場關注焦點。中央匯金旗下原有銀河證券、中金公司等頭部券商，疊加新納入的AMC系券商，短期內業務互補與區域協同或優先於大規模合併。例如，銀河證券與中金公司在高管互換後，可能通過經紀業務與投行業務的分工協作提升效率。但中信建投因控股股東爲北京金控，與其他匯金系券商的整合難度較大，短期內實質性合併可能性較低。

AMC旗下券商差異化發展路徑顯現。信達證券近年淨利潤逆勢增長，2023年達15.43億元，主要依託資管業務優勢；東興證券則發力自營投資，2024年前三季度自營收入佔比超過40%。未來，這些券商或依託中央匯金的資源支持，在細分領域深化佈局，同時通過牌照聯動探索“投行+資管+不良處置”綜合服務模式，助力金融風險化解。

（注：文中數據及案例均來自公開資料，不構成投資建議。）

本文源自：金融界

作者：觀察君